A economia dos EUA está a entrar numa fase deflacionária, e várias forças estruturais estão a impulsionar esta mudança. As políticas tarifárias exercem pressão deflacionária através de ajustes na cadeia de abastecimento. Entretanto, ganhos de produtividade impulsionados por IA estão a reduzir custos em vários setores. As mudanças no mercado de trabalho relacionadas com alterações demográficas acrescentam outro componente deflacionista à mistura.

Muitas das narrativas económicas que têm circulado nos últimos meses estão a inverter a realidade. As expectativas consensuais sobre a persistência da inflação parecem cada vez mais desconectadas da realidade.

O que isto significa para os mercados é significativo: o crescimento do PIB provavelmente acelerará em vez de estagnar, enquanto as avaliações de ativos podem expandir à medida que os mercados incorporam condições económicas melhoradas. A combinação de custos de input em queda, ganhos de produtividade e ventos favoráveis de política cria um ambiente onde os ativos de risco tendem a ter um bom desempenho.