#比特币价格技术面 Olhando para o mais recente relatório do JPMorgan, alguns pontos de dados merecem atenção:

**Sinal de fundo técnico**: O BTC caiu de 120.000 para 82.000, uma queda superior a 30%, mas o JPM reduziu o custo de produção para 90.000 dólares, o que indica que o preço atual já está próximo da linha de custo de mineração. Se o preço permanecer abaixo do custo de produção a longo prazo, isso acionará a saída dos mineiros → diminuição da dificuldade → redução contínua dos custos, formando um ciclo auto-reforçador, semelhante ao ritmo visto em 2018.

**Indicadores de monitoramento chave**: O mNAV da Strategy permanece em 1.13, acima do limite de alerta de 1.0. Isso é importante — se cair abaixo de 1.0, enfrentará pressão de venda forçada. Atualmente, há 14 bilhões de dólares em reservas como buffer, tornando a pressão de curto prazo controlável.

**Cronograma de catalisadores**: A decisão do índice MSCI em 15 de janeiro é um ponto de catalisação assimétrico. Se for excluído, o impacto negativo já foi basicamente digerido na queda de outubro; se for incluído, pode desencadear uma recuperação. Este período é importante para marcar.

**Perspectiva de longo prazo**: Mesmo com a volatilidade recente, o preço-alvo de 170.000 dólares baseado no modelo de âncora de ouro ajustado pela volatilidade ainda é válido. A curto prazo, a técnica está sob pressão, mas a desalavancagem dos contratos perpétuos está praticamente concluída, indicando que o mercado já digeriu parte dos riscos.

Este momento é ideal para observar as movimentações de fundos on-chain e as mudanças nas posições das baleias.