Space Revisão｜Prévia de 2026: Declínio da narrativa, fluxo de valor direcionado para ecossistemas resilientes com ganhos reais

Com o final de 2025 à vista, o mercado de criptomoedas volta a ser envolvido por uma sensação familiar de ansiedade: as expectativas de liquidez macroeconómica oscilam, a curva de interesse das narrativas on-chain suaviza-se gradualmente, e o sentimento do mercado transita de um entusiasmo no meio do ano para uma análise mais racional. As oscilações de ativos impulsionadas anteriormente por emoções e tendências de curto prazo estão a dar lugar a uma questão mais essencial — quando o ruído de curto prazo diminui, quais valores podem realmente sedimentar-se e atravessar ciclos?

Neste contexto, o foco das discussões de mercado mudou silenciosamente de “será que vai subir” para “como manter-se”. Investidores e construtores tentam esclarecer onde estarão os suportes estruturais do setor na direção de 2026. Dependem de uma elevação passiva baseada no nível macro, ou de ganhos reais criados pelo próprio protocolo? É uma questão de reposicionamento dentro do cenário existente, ou de busca por avanços em novas posições ecológicas?

Para isso, a SunnPump realizou recentemente uma mesa-redonda online com o tema “2026 está a chegar, o mercado de criptomoedas não vai ficar de braços cruzados”, convidando vários observadores e construtores experientes do setor para focar na lógica interna do mercado de final de ano, nos elementos centrais da sustentabilidade do DeFi, e na posição e papel do TRON na próxima fase. Este artigo revisará os principais pontos discutidos, tentando traçar uma rota racional para 2026 a partir de múltiplos ângulos, como estrutura de fundos e evolução ecológica.

Retirada de narrativas, ascensão da utilidade: o ciclo de 2026 pertence a ecossistemas maduros com necessidades reais

No primeiro tema da mesa-redonda, os convidados analisaram profundamente as diferenças essenciais entre “o mercado de final de ano” e “a direção para 2026”, abordando fluxos de fundos, psicologia de mercado e mudanças estruturais. Apesar das diferentes expressões, o consenso foi claro: as oscilações de final de ano parecem mais uma batalha de curto prazo, enquanto o caminho para 2026 depende de construir uma estrutura de valor de longo prazo e sustentável.

JaegerC foi o primeiro a definir o tom da discussão, comparando o mercado de final de ano a uma “respiração” após oscilações, uma “balanço de posições e testes” no nível de negociação. Ele acredita que o mercado está a passar de uma fase impulsionada por especulação e narrativas para uma nova fase alimentada por fluxos de caixa reais e estrutura de ativos. Assim, o “teste” de final de ano serve para filtrar projetos com potencial para entrar na próxima estrutura de longo prazo, sendo que o núcleo de 2026 será uma reconstrução completa da eficiência de capital e da lógica de valor.

A visão de Anna汤圆 é mais direta e incisiva. Ela afirma que o mercado de final de ano resolve uma questão de curto prazo: “o preço pode subir ou não”, dependendo de emoções e impulsos; enquanto 2026 resolve uma questão de sobrevivência: “sobrevivência ou não”, dependendo de modelos de negócio que possam operar de forma estável sem subsídios.

Ao focar em ecossistemas específicos, o TRON tornou-se um caso de estudo excelente. Os convidados concordaram que, graças à sua posição dominante na liquidação de stablecoins e ao ecossistema financeiro forte e coerente que dele deriva, o TRON já entrou na fase de “infraestrutura financeira digital” madura.

甜甜Sweety apresentou um conjunto de dados on-chain convincentes que reforçam a posição do ecossistema TRON: quase 80 bilhões de USDT em circulação na cadeia, representando metade do mercado global; transferências diárias de stablecoins entre 20 e 24 bilhões de dólares, formando um canal de valor contínuo; o TVL do protocolo JUST ultrapassou 10,4 bilhões de dólares, enquanto o TVL total da rede TRON aproxima-se de 24 bilhões, delineando um cenário de fundos profundos e ecossistema ativo e saudável.

Ela destacou que esses números não vêm de incentivos ou especulação de curto prazo, mas de demandas reais globais por pagamentos, empréstimos e staking, formando um sistema de “ciclo de valor” resistente e auto-reforçado. Ela posiciona o TRON como a “infraestrutura que sustenta as stablecoins e pagamentos globais”, com uma matriz ecológica completa e uma profundidade absoluta no segmento de stablecoins, criando uma barreira difícil de ser rompida.

Anna汤圆 reforçou essa avaliação do ponto de vista da experiência do usuário. Para ela e muitos usuários, o TRON deixou de ser um “ativo de investimento” que exige atenção constante ao preço, para se tornar uma ferramenta de transferência confiável, acessível e de baixo custo, como um “aplicativo padrão do telefone”. Essa característica de “praticidade” e “sem necessidade de discussão” é justamente o que marca sua maturidade como infraestrutura, explicando sua estabilidade única durante as oscilações de mercado.

Em suma, o TRON deixou de ser um “concorrente de blockchain” que depende de narrativas de mercado para provar seu valor, evoluindo para uma camada de liquidação fundamental na economia global, capaz de lidar com fluxos de alto valor e alta frequência. Sua prosperidade de aplicações DeFi, custos de transação baixos e eficiência máxima de transferências formam um sistema de negócios que não depende de subsídios de curto prazo, com forte capacidade de ciclo interno. Essa é a lógica central do “rumo a 2026”: construir uma estrutura de valor capaz de atravessar ciclos e se sustentar por si mesma.

Fundamentos para atravessar ciclos de alta e baixa: fluxo de caixa real, demanda estável e resiliência interna

Quando o tema virou para “quais projetos DeFi podem realmente atravessar ciclos”, a discussão aprofundou-se na desconstrução da essência dos projetos, saindo da obsessão por “altos retornos” para focar em lógica mais resiliente. A prática e o desenvolvimento do ecossistema TRON oferecem exemplos concretos e vivos dessa abordagem.

JaegerC explicou sistematicamente os fatores essenciais para atravessar ciclos: fluxo de caixa real e demanda interna estável. Ele acredita que os lucros devem vir das taxas e spreads do próprio protocolo, e não de especulação de curto prazo. Além disso, o protocolo deve atender às necessidades econômicas básicas de empréstimos e pagamentos. Sweety também compartilhou uma visão semelhante, afirmando que projetos capazes de atravessar ciclos devem ser de “infraestrutura”, com forte capacidade de “auto-ganho”, e um TVL alto e resistência a riscos que venha de taxas reais e alta utilização, não de subsídios.

Essa lógica é claramente validada pelos protocolos centrais do ecossistema TRON. Tomemos o exemplo do JustLend DAO, cujo rendimento do protocolo não depende apenas do spread de empréstimo, mas de um modelo diversificado de ganhos reais. Sua principal receita vem do staking de liquidez para detentores de TRX (sTRX), que representa a maior parte de sua receita; além disso, os juros de empréstimos tradicionais também contribuem de forma estável.

Mais importante, o protocolo criou um ciclo de feedback de valor direto: os lucros líquidos gerados são periodicamente usados para recomprar e queimar o token de governança JST. Isso torna o JST um ativo deflacionário, e vincula o sucesso do negócio (fluxo de caixa real) aos interesses de longo prazo dos detentores de tokens (deflação do token). Assim, independentemente do sentimento de mercado, enquanto a demanda por staking e empréstimos permanecer, o protocolo pode gerar fluxo de caixa sustentável e capturar valor através do mecanismo deflacionário, reforçando sua resiliência. Essa é a característica de projetos “altamente resilientes” impulsionados por atividades econômicas reais, como JaegerC destacou.

Anna汤圆, usando metáforas vívidas, simplificou a lógica técnica. Ela aponta que muitos projetos de alto retorno lucram com “subsídios do projeto”, e quando esses incentivos param, o projeto desaparece. Projetos que realmente atravessam ciclos são como lojas de conveniência ou rodovias — sem descontos ou hype, mas que geram receita contínua por serem usados por “sempre alguém”, com demanda de longo prazo e possibilidade de uso repetido. Ela reforça que os lucros reais vêm do uso genuíno, não de incentivos inflacionados.

Para milhões de usuários globais, usar a rede TRON para transferir USDT é uma escolha por sua “rapidez” e “baixo custo”, uma necessidade de alta frequência e uso real que sustenta a base mais sólida do ecossistema. Produtos DeFi como SUN.io também mantêm seu apelo a longo prazo graças à utilidade real da rede e ao acúmulo de ativos, não por incentivos momentâneos. Em novembro de 2025, o TRON atingiu uma receita total de protocolo de 204 milhões de dólares, liderando de forma clara na lista de receitas de blockchains, resultado direto do grande acúmulo de ativos reais e da utilidade contínua da rede, demonstrando a saúde sólida e a capacidade de captura de valor de sua base ecológica.

Resumindo, um ecossistema DeFi capaz de atravessar ciclos deve evoluir para um organismo que oferece valor real na economia digital, atendendo a demandas estáveis e possuindo resiliência interna. O ecossistema TRON, ao focar na circulação eficiente de “valor global” — com alta liquidez de stablecoins (demanda real e fluxo de caixa), uma blockchain de alta capacidade e baixo custo (infraestrutura reutilizável) — criou uma estrutura orgânica que naturalmente gera cenários de empréstimo, troca e staking. Nesse sistema, o valor do protocolo está ligado ao valor prático da rede, formando um organismo com forte ciclo interno e resistência a ciclos. Essa é a resposta estrutural do TRON para atravessar ciclos, e também uma referência clara e poderosa para o setor buscar caminhos sustentáveis de desenvolvimento.