MicroStrategy的比特币狂欢：战术还是绝望的赌注？

Recentemente, a MicroStrategy voltou a aumentar a sua posição em Bitcoin, chamando atenção. Que estratégia Saylor está a seguir? É uma jogada habilidosa de aproveitar o ritmo do mercado ou uma aposta desesperada?

Falando sem rodeios, a MicroStrategy de hoje já não tem muitas opções. Continuar a comprar mais Bitcoin pressiona o preço das ações; parar de adquirir pode tornar o mercado ainda mais cruel. A essência deste impasse está escondida por trás dos números.

Ao observar a trajetória de crescimento das suas posições, é possível sentir essa obsessão. Em 2020, tinha cerca de 20.000 Bitcoins, numa fase de teste. Mas, entre 2024 e 2025, essa curva quase verticalizou — de dezenas de milhares para os atuais 672.497. Em pouco mais de um ano, a empresa praticamente levou o uso de alavancagem ao limite.

Quem conhece o mercado sabe que esse ritmo de aumento corresponde a uma possível escassez de oferta após o ciclo de halving. A questão é: o que sustenta essa estratégia quase de apostador? Uma cadeia de financiamento cada vez mais apertada.

Desde a curva de crescimento até à estrutura de capital, cada número conta a mesma história: esta empresa de tecnologia se transformou completamente numa máquina de arbitragem de Bitcoin. Não é mais uma companhia que lucra com tecnologia ou produtos, mas uma entidade que impulsiona o preço das ações através de alavancagem e valorização de posições.

Este modelo é vulnerável? Assim que o preço do Bitcoin sofrer uma correção, toda a estrutura pode começar a tremer. Isto não é investimento, é uma dança na corda bamba.