Os bancos centrais em todo o mundo reduziram as suas participações em obrigações dos EUA, mas o mercado cripto tornou-se silenciosamente a principal aquisição de títulos do Tesouro dos EUA neste momento. Este fenómeno aparentemente contraditório revela, na verdade, uma enorme janela de investimento para nós.

Em quase uma década a trabalhar na indústria cripto, nunca me senti tão verdadeiramente como agora: o destino das finanças tradicionais e do mundo blockchain está intimamente ligado.

Após o regresso de Trump, a dívida do Tesouro dos EUA ultrapassou a marca dos 40 biliões de dólares. O que é ainda mais doloroso é que as despesas anuais de juros há muito ultrapassaram o orçamento da defesa. A crise da dívida é ameaçadora, e o papel das criptomoedas mudou silenciosamente – de um produto marginal para o protagonista do grande drama.

**Stablecoins: O motor silencioso do mercado obrigacionista dos EUA**

Aqui vêm os dados que mais me surpreendeu. USDT e USDC, as duas principais stablecoins, detêm atualmente mais de 100,7 mil milhões de dólares e 40 mil milhões de dólares em obrigações do Tesouro dos EUA, respetivamente. Só estes dois engoliram cerca de 3% das obrigações de curto prazo do mundo dos EUA a vencerem.

Por outra perspetiva, as suas posições em obrigações dos EUA são suficientemente grandes para se encaixarem no top 20 da lista soberana global – classificando-se em 19.º lugar, ultrapassando economias tradicionais como a Alemanha e o México.

O que trará 2025? Se o cenário otimista se concretizar, a capitalização de mercado das stablecoins disparará para 400 mil milhões de dólares. Isto significa que a procura por novas obrigações dos EUA pode ultrapassar os 100 mil milhões de dólares, e as stablecoins podem até saltar para se tornarem os dez maiores detentores de títulos do Tesouro dos EUA no mundo.

**Porque é que as stablecoins são tão críticas?**

O núcleo é que as stablecoins criam procura direta por títulos do Tesouro dos EUA. Isto é completamente diferente da cobertura indireta e abstrata do Bitcoin. Numa altura em que os bancos centrais estrangeiros estão a fugir, as stablecoins estão a usar fundos reais para fluir para o mercado obrigacionista dos EUA e colmatar a lacuna de procura. Isto não só apoia a estabilidade do mercado de obrigações dos EUA, como também traz um fluxo constante de liquidez ao ecossistema de criptoativos.