#ETF与衍生品 Hoje, ao ver a comparação entre Lighter e Hyperliquid, senti-me realmente inspirado a refletir bastante. Ambos os projetos estão a redefinir o futuro dos derivativos na cadeia de formas diferentes, mas com trajetórias bastante distintas.

O modelo de zero taxas do Lighter parece ousado, mas na verdade é uma escolha inteligente de "trocar tempo por dinheiro" — traders profissionais pagam por baixa latência, enquanto os investidores de varejo desfrutam de custos extremamente baixos com uma latência mínima. Essa configuração assimétrica acaba sendo mais alinhada com o mercado real. Já a classificação por volume de negociação do Hyperliquid, na essência, repete o velho truque das CEXs.

O que me entusiasma ainda mais é a arquitetura técnica do Lighter. Como uma camada 2 da Ethereum, ela consegue herdar diretamente as suposições de confiança da rede principal, sem depender de pontes de terceiros. Especialmente aquela sistema de garantia "sem ponte" para cross-chain — os usuários podem ganhar rendimentos de staking em stETH na rede principal enquanto usam esse ativo como garantia para abrir contratos — essa sobreposição de eficiência de capital é simplesmente a expressão máxima do DeFi Lego.

Embora o HIP-3 do Hyperliquid tenha impulsionado o ecossistema, o problema da fragmentação de liquidez também é bastante crítico. Em comparação, a arquitetura unificada do Lighter, aliada à proteção de privacidade, torna-o muito mais atraente para fundos institucionais.

Claro que o verdadeiro teste virá após o TGE — se será capaz de quebrar o feitiço do "minar, tirar, vender" e alcançar um crescimento orgânico, isso determinará se realmente conseguirá abalar o cenário atual. Mas estou cheio de expectativas para essa batalha entre Perp DEX e CEX, sinto que estamos testemunhando um momento crucial na transição do finanças na cadeia de um nicho para o mainstream.