Recentemente muitas pessoas estão ansiosas e de olho no que vai acontecer.

O volume de reverse repurchase agreements (RRP) do Federal Reserve está a diminuir, o que teoricamente significa que a liquidez está a ser libertada. Dinheiro está a sair das contas do Federal Reserve. Por um lado, muitos veem isso como uma tábua de salvação, imaginando que a "temporada de cópias" está prestes a explodir.

Mas, ao analisar os dados na blockchain, percebo que a situação não é assim tão simples. Mesmo que o RRP seja completamente zerado, não vai salvar as moedas sem fundamentos sólidos que tens em mãos.

**Para onde foram esses fundos?**

O dinheiro libertado pelo RRP é de fato dinheiro de verdade. Mas esse dinheiro não circula ao acaso. Para onde ele vai prioritariamente? Para os títulos do Tesouro dos EUA, ações americanas e também para o Bitcoin.

Os dados na blockchain não mentem. O canal de ETFs de Bitcoin já está aberto, e o capital institucional continua a entrar de forma constante. A liquidez do Bitcoin é bastante robusta.

O problema é que — entre Bitcoin e altcoins, já há uma ponte cortada.

Aquela antiga lógica de "Bitcoin sobe, altcoins também" já não funciona neste ciclo. Em suma, o dinheiro também não é bobo. Num ambiente de altas taxas de juro, quem quer pegar numa altcoin que é uma verdadeira bomba-relógio?

**O teu copo está partido**

Por que o capital não quer fluir para o setor de altcoins? Porque, na essência, as altcoins atuais não são ativos, são máquinas de imprimir dinheiro.

Abrindo alguns dos principais cronogramas de desbloqueio de altcoins, a visão é realmente assustadora. Valoração total diluída (FDV) absurdamente alta, circulação de moedas extremamente baixa. Isto já se tornou padrão. Os projetos e os investidores detêm 90% das participações.

Mesmo que o RRP liberte um pouco de liquidez e ela entre no setor de altcoins, logo será esmagada por uma grande quantidade de desbloqueios subsequentes, que diluirão tudo instantaneamente.

O FDV é como uma lente de aumento, o desbloqueio é como uma pedra de teste. Quando compras no mercado secundário, na verdade não estás a investir, estás a trabalhar para os grandes do mercado primário, a realizar lucros.