A Nu Holdings (NU) vale a pena adicionar à sua carteira? Aqui está o que você precisa saber

A Recuperação que Está A Chamar a Atenção dos Investidores

Nu Holdings tem causado impacto na comunidade de investidores, com as suas ações a subir mais de 50% durante os últimos 12 meses. Este aumento reflete um verdadeiro impulso nos negócios — a empresa tem expandido consistentemente a sua base de clientes, aumentado receitas e fortalecido a rentabilidade em todo o competitivo panorama fintech da América Latina. Com a empresa prestes a divulgar os resultados de fevereiro, talvez seja o momento certo para avaliar se este pioneiro do banking digital merece um lugar na sua carteira de investimentos.

Compreender o Motor de Negócios da Nu

No seu núcleo, a Nu opera a NuBank, que domina a América Latina como a maior plataforma de banking totalmente digital do continente. A estratégia da empresa é simples: eliminar o atrito e os custos do banking tradicional, operando totalmente online e eliminando taxas de cartões de crédito. Esta abordagem tem tido uma forte ressonância no Brasil, México e Colômbia — mercados onde os bancos tradicionais têm sido lentos a adaptar-se.

A expansão além do banking básico tem sido estratégica. A Nu agora oferece produtos de crédito, soluções de pagamento para comércio eletrónico e capacidades de negociação de criptomoedas, posicionando-se como uma plataforma financeira abrangente, em vez de um fornecedor de serviços único.

Os Números Contam uma História Convincente

As métricas de crescimento falam por si. Entre o final de 2021 e meados de 2025, a base de clientes ativos da Nu praticamente duplicou, passando de 53,9 milhões para 127,0 milhões de utilizadores. Mais importante ainda, a empresa conseguiu alcançar esta escala enquanto melhorava o envolvimento do cliente — a proporção de utilizadores ativos em relação ao total de clientes aumentou de 76% para 83%.

A geração de receita por cliente acelerou de forma impressionante, quase triplicando de $4,50 para $13,40 anualmente, enquanto o custo para servir cada cliente ativo permaneceu praticamente inalterado em $0,90. Isto indica que a Nu não está a perseguir o crescimento de forma irresponsável; está a construir uma operação mais rentável à medida que expande.

Olhando para a trajetória mais ampla, a receita da Nu expandiu a uma taxa de crescimento anual composta de 89% de 2021 a 2024. A empresa atingiu a rentabilidade em 2023 e desde então mais do que duplicou os lucros por ação — tudo isto enquanto navega por condições económicas desafiantes em mercados-chave.

Momentum Recente e Realidade de Mercado

No último ano, várias tendências emergiram. O crescimento de clientes desacelerou um pouco, caindo de 23% ano a ano no final de 2024 para 16% até meados de 2025. As taxas de atividade também diminuíram ligeiramente ao longo da maior parte do ano antes de se estabilizarem.

No entanto, estas desacelerações não são sinais de alarme — são consequências naturais de uma estratégia de crescimento em novos mercados. Expandir agressivamente para o México e Colômbia exige aceitar margens mais estreitas inicialmente, pois estes mercados demandam custos de financiamento mais elevados e maiores provisões de crédito do que o mercado maduro do Brasil. A decisão da Nu de construir produtos de crédito garantidos e empréstimos apoiados em folha de pagamento, que requerem capital intensivo, também pressionou temporariamente as margens.

O resultado: o crescimento da receita estabilizou e recuperou para uma expansão de 42% ano a ano (em base neutra de moeda) até meados de 2025, enquanto o crescimento do lucro líquido moderou-se em relação ao ritmo anterior. Este compromisso — compressão de margens a curto prazo em troca de posicionamento de mercado a longo prazo — é exatamente o que se esperaria de uma empresa que prioriza uma expansão sustentável em vez de otimização de lucros de curto prazo.

O Que Está Impulsionando o Crescimento Futuro

Os analistas esperam que a Nu entregue um crescimento de receita de 36% e um crescimento de lucros por ação de 46% para o ano completo. Além disso, as expectativas apontam para uma expansão de receita a uma taxa composta de 30% até 2027, com lucros a crescerem ainda mais rápido, a 37% ao ano.

Vários catalisadores futuros devem acelerar esta trajetória. A nova licença bancária adquirida pela Nu no México permitirá conformidade regulatória e desbloqueará novas ofertas de serviços num mercado crítico. Uma candidatura pendente para uma licença bancária completa no Brasil e uma carta de banco nos EUA podem abrir oportunidades adicionais de expansão. Estes avanços regulatórios transformam a Nu de uma fintech que opera em áreas cinzentas num ator bancário legitimado, o que aumenta a credibilidade e o posicionamento competitivo.

A recente integração do NuPay, plataforma de pagamento da NuBank, no site brasileiro da Amazon representa outro impulso, fortalecendo a posição da Nu contra concorrentes no ecossistema de pagamentos digitais mais amplo.

A Questão da Valoração Antes dos Resultados de Fevereiro

A $17 por ação, a Nu negocia a aproximadamente 20 vezes os lucros esperados para o próximo ano. Para uma empresa que mira um crescimento de 30-37% até 2027, esta valoração parece razoável, em vez de cara. Os obstáculos económicos de curto prazo que afetam a América Latina provavelmente criaram uma pressão na valoração, mas são temporários.

Se acredita que a Nu pode cumprir ou superar as expectativas dos analistas ao converter novos clientes e aprofundar o envolvimento com os existentes, as ações oferecem um ponto de entrada atraente antes do anúncio dos resultados de fevereiro. A empresa demonstrou tanto a sua capacidade de escalar quanto a sua disciplina em proteger a rentabilidade — duas qualidades que não devem ser dadas como garantidas no espaço fintech.

A questão-chave não é se a Nu continuará a crescer — os sinais indicam que sim. Antes, é se está disposto a aceitar uma pressão de margens de curto prazo como o preço por se posicionar ao lado de uma empresa que está a remodelar os serviços financeiros em todo um continente.