Muitos investidores têm estado atentos aos gráficos de velas para comprar na alta e vender na baixa, sempre querendo pegar a próxima moeda em grande valorização. Mas se realmente queres viver melhor nos próximos dois anos, é preciso mudar o foco das oscilações de curto prazo para sinais de risco mais macroeconômicos — o mercado de títulos do Tesouro dos EUA está preparando uma crise potencial, que pode impactar todo o ecossistema cripto mais do que qualquer risco de projeto individual.

Vamos começar com um conjunto de dados. Segundo registros públicos do Comitê de Economia do Senado dos EUA, entre os títulos do Tesouro detidos publicamente nos EUA, de 30% a 33% das obrigações irão vencer em uma janela de 12 meses entre 2025 e 2026. Em outras palavras, pelo menos 4,1 trilhões de dólares em dívidas precisarão ser renovados ou refinanciados dentro de um ano em 2026. Se ampliarmos a análise, a pressão de refinanciamento de dívidas de curto prazo nos próximos anos pode chegar a entre 7 trilhões e 12 trilhões de dólares.

Talvez esse número não seja tão intuitivo. Olhando por outro ângulo: 4,1 trilhões de dólares equivalem a cerca de 30 trilhões de RMB, um volume que supera o PIB anual de muitos países. E a questão mais crítica é o custo de financiamento. Esses títulos foram emitidos em uma época de juros quase zero, com custos reais quase insignificantes. Mas agora? A taxa de juros de referência do mercado já subiu para acima de 4%. Isso significa que, ao usar nova dívida para pagar dívidas antigas, o custo de cada yuan aumenta significativamente.

Alguns podem perguntar: isso é coisa dos EUA, qual a relação com as moedas que possuo? Na verdade, há uma grande relação. O sistema financeiro global é altamente interligado; o dólar, como principal moeda de reserva, e os títulos do Tesouro dos EUA, como o ativo de refúgio mais importante do mundo, suas oscilações influenciam o mercado cripto através de múltiplos mecanismos de transmissão. Se o mercado de títulos do Tesouro americano enfrentar uma crise de liquidez ou de confiança, os primeiros a sofrerem serão os ativos de risco. Como uma classe de ativos de alto risco e alta volatilidade, as criptomoedas historicamente se mostram as mais vulneráveis em ambientes de pressão financeira.

A lógica mais concreta é a seguinte: para refinanciar essa enorme dívida, o governo dos EUA inevitavelmente elevará os rendimentos dos títulos, o que atrairá o capital de risco global a sair do mercado cripto e migrar para os títulos do Tesouro considerados mais seguros. Ao mesmo tempo, se o aumento dos rendimentos dos títulos elevar o dólar, a atratividade dos ativos cripto denominados em dólares diminuirá. Além disso, se o Federal Reserve adotar políticas de ajuste, o ambiente de liquidez se tornará mais restrito, o que pode ser fatal para mercados que dependem de fluxo de capital.

Claro que isso não significa que o mercado cripto vai acabar. Mas aqueles projetos e investidores que vivem de tendências de curto prazo e de rotatividade de fundos precisam começar a pensar seriamente na exposição ao risco. Ativos com fundamentos sólidos e ecossistemas com aplicações reais podem resistir melhor às quedas, mas, em cenários extremos, também terão dificuldades de se manterem intactos.

Portanto, ao invés de passar o tempo todo estudando a tecnologia de uma nova moeda ou a posição de um influenciador, é mais sensato dedicar um tempo para entender o ciclo macroeconômico. A questão dos títulos do Tesouro dos EUA não é uma teoria da conspiração ou alarmismo; está escrita nos orçamentos federais e nos registros do Congresso. Se realmente ocorrerem os cenários que discutimos em 2026, já será tarde demais para se arrepender. Começar agora a ajustar a estrutura de investimentos e estratégias de gestão de risco é a decisão mais inteligente.