Por que o preço está a cair apesar dos fundamentos do Ethereum atingirem um novo máximo? A resposta para 2026 está nos fundamentos

2025 é o “Ano de Contradições” do Ethereum. De um lado, o volume de transações na mainnet atinge recordes históricos, o valor total de RWA aumenta 212%, e a participação no mercado DeFi permanece acima de 50%. Do outro lado, o retorno anual apresenta uma perda de cerca de 11%, e o fluxo de fundos institucionais continua a diminuir. Por trás dessa paradoxo, reflete-se uma profunda mudança de percepção no mercado de criptomoedas: na fase final do ciclo, os fundamentos são mais determinantes do valor real do ativo do que as oscilações de preço de curto prazo.

Fundamentos sólidos, por que o preço fica para trás

De acordo com as últimas notícias, o desempenho dos fundamentos do Ethereum em 2025 é realmente notável.

O que esses dados indicam? A posição do Ethereum como infraestrutura central para contratos inteligentes e aplicações financeiras permanece sólida. Mas a realidade é que, atualmente, o ETH está cotado a 3143,45 dólares, com uma alta de 6,93% nos últimos 7 dias, mas ainda assim fica atrás das expectativas para o ano.

Por que essa divergência ocorre? Segundo fontes, a principal razão está na rápida expansão das redes Layer-2. Isso deveria ser uma boa notícia, mas trouxe um custo oculto: à medida que mais transações migram para L2, as taxas de gás na rede principal do Ethereum continuam a diminuir. Dados indicam que os lucros relacionados ao L2 caíram 53% em relação ao ano anterior, fazendo com que o Ethereum perdesse quase 1 bilhão de dólares em receita.

O dilema da espada de dois gumes

Aqui entra uma contradição profunda. A expansão do Layer-2 realmente aumentou a capacidade de processamento e a experiência do usuário, mas ao mesmo tempo comprimiu a receita de taxas na rede principal. A preocupação do mercado é: se as taxas continuarem a diminuir, o roteiro técnico ambicioso do Ethereum ainda poderá ser totalmente sustentado?

Essa questão tem causado uma divisão entre os investidores:

• Os especuladores de curto prazo, que estão desapontados com uma perda de 11% em 2025, optam por esperar ou sair do mercado
• Os detentores de longo prazo veem o valor real dos fundamentos e continuam acumulando

Um sinal interessante é que as reservas de ETH nas exchanges caíram cerca de 20% no final de 2025, para 16,6 milhões de tokens. Isso indica que os investidores estão mais inclinados a manter a longo prazo do que a negociar frequentemente. Em outras palavras, o mercado está mudando de uma luta de preços para uma avaliação de valor.

Mudanças nos sinais do mercado

Segundo informações relacionadas, essa mudança de percepção já está se manifestando:

• Os ETFs de Ethereum à vista continuam recebendo suporte de fundos, com um fluxo líquido de 1,74 bilhões de dólares ontem, acumulando um fluxo líquido total de 125,02 bilhões de dólares
• Vitalik Buterin, fundador, enfatiza a importância da “descentralização” e de aplicações reais, tornando isso a direção central para 2026
• Em contraste, os ETFs de Bitcoin à vista tiveram uma saída líquida de 4,57 bilhões de dólares nos últimos dois meses, refletindo uma diferenciação seletiva de fundos

Esses sinais indicam que instituições e investidores de longo prazo estão reavaliando o valor do Ethereum. Eles não se concentram mais apenas no preço de curto prazo, mas na utilização real da rede, profundidade do ecossistema e participação institucional.

2026: fundamentos tornam-se o âncora de precificação

Para 2026, com a expansão contínua da descentralização e o crescimento de aplicações reais, os fundamentos do Ethereum podem se tornar mais relevantes do que o próprio preço do ETH. Oscilações de curto prazo ainda podem ocorrer, mas o ponto de referência do valor de longo prazo será definido por fatores como:

• Sustentabilidade da atividade na rede e volume de transações
• Progresso na implementação de RWA, DeFi e outros cenários de aplicação real
• Aprofundamento da participação institucional (como a tokenização de ativos pelo JPMorgan)
• Soluções para o equilíbrio de receita entre L2 e a rede principal

Minha opinião é que 2026 pode ser o ano em que o “valor dos fundamentos do Ethereum” será reprecificado. Não necessariamente um aumento de preço imediato, mas o foco dos investidores mudará de “o preço vai subir?” para “a rede está realmente sendo usada?”. Essa mudança de percepção, por si só, é a maior variável.

Resumo

Os fundamentos do Ethereum em 2025 estão realmente sólidos, mas o desempenho do preço não corresponde. Isso reflete uma importante mudança de percepção no mercado. A curto prazo, a volatilidade continuará; mas a longo prazo, sinais de fundamentos fortes, reservas em exchanges em declínio e participação contínua de instituições apontam na mesma direção: o mercado está mudando de especulação para avaliação de valor. Em 2026, o que determinará o verdadeiro valor do Ethereum não será mais a volatilidade de curto prazo, mas a profundidade de uso da rede e o desenvolvimento do ecossistema. Para os detentores de longo prazo, esse pode ser um critério de avaliação mais claro.