#加密货币监管框架 Quando vi esta notícia, a minha mente recordou alguns momentos-chave do mercado de criptomoedas nos últimos dez anos. A loucura dos ICOs em 2017, a tempestade regulatória em 2018, a onda DeFi em 2021... Cada onda tem vindo a redefinir os limites desta indústria. E o surgimento das stablecoins, de certa forma, é um grito do mercado por ordem.

As principais jurisdições globais estão a consolidar legislação para as stablecoins, este sinal é bastante claro. EUA, União Europeia, Singapura — todos tentam domar esta fera com quadros regulatórios. As propostas de Zhao Zhongxiu e outros tocam num ponto central: encontrar um equilíbrio entre abertura e controlo. O conceito de zonas de livre comércio como piloto é algo que merece uma análise mais aprofundada.

Lembro-me dos anos em torno de 2015, quantos projetos fracassaram devido às oscilações políticas, e quantas equipas lutaram na zona cinzenta. Se naquela altura existisse um quadro experimental claro, talvez o resultado fosse bem diferente. A proposta do "Plano Chinês" para stablecoins — desde laboratórios de fintech transfronteiriça, sistemas de whitelist, até pilotos de stablecoins em RMB offshore — parece uma tentativa de recuperar uma aula que chegou atrasada.

O mais importante são os mecanismos de gestão de risco associados. Avaliação de acesso, auditorias transparentes de reservas, gestão de riscos de arbitragem regulatória — estes detalhes determinam até onde podem chegar os pilotos. A história mostra que inovação sem restrições tende a extremos. As escolhas geográficas, como a Zona de Livre Comércio de Qianhai ou a Hainan Free Trade Port, também não são aleatórias. Estão próximas de Hong Kong e Macau, voltadas ao mundo, permitindo tanto experimentação quanto demonstração.

Desta vez, as autoridades reguladoras parecem finalmente aprender a avançar na observação, em vez de sufocar com proibições. Quem passou pelo trauma de 2018 deve sentir essa mudança de ritmo.