#比特币价格与估值 Ao ver as declarações de Arthur Hayes, a ronda de 2020 passou-me pela cabeça.

Nessa altura, o Federal Reserve lançou o abrandamento quantitativo ilimitado, e o mercado encheu-se de "máximos históricos", e o Bitcoin subiu a partir dos 3.700 dólares. Na altura, muitas pessoas perguntaram-me se queria estar totalmente comprometido, e a minha resposta foi: olhe primeiro para as verdadeiras intenções da Fed. RMP e QE são diferentes à primeira vista, mas a lógica essencial é a mesma – ambos libertam liquidez para proteger riscos. O Hayes acertou nisto.

Mas aqui está um detalhe histórico que vale a pena recordar: a reação do Bitcoin a cada ciclo real de QE nunca é linear. Caiu drasticamente em março de 2020 e depois subiu posteriormente. A vaga de 2017 também registou múltiplas recuações de 20-30%. Não tenho problema com o valor de 124.000 dólares, mas se pensa que pode ser alcançado em linha reta, seria ingénuo.

O que é ainda mais interessante é que, enquanto o próprio Hayes cantava durante muito tempo, também transferiu 508 ETH para a Galaxy Digital. Este detalhe é crucial – as operações reais de posição dos grandes V são frequentemente mais honestas do que as suas afirmações. O que é que isto significa? Isto mostra que até ele próprio se está a preparar para uma possível obtenção de lucro.

Depois de ter experienciado um aumento de 4.000 vezes em 2013, um pico de ciclo em 2017 e uma queda em 2022, o mais importante que aprendi é que, antes de qualquer história de "recorde histórico", pergunte a si próprio quais são os riscos desta ronda. A libertação de liquidez é de facto positiva, mas a expectativa de depreciação do dólar americano e o risco de ligação entre ações e obrigações existem ao mesmo tempo. O fundo pode ser realmente mais alto do que na ronda anterior, mas a certeza do pico nunca é assim tão forte.