Como é que a receita do protocolo é gasta? Blockworks: Priorizar o crescimento, abrir mão de recompra

O responsável pela Blockworks Advisory, David, recentemente expressou a sua opinião na X, defendendo que os protocolos de criptomoedas devem priorizar o investimento na expansão do negócio em vez de realizar recompras de tokens. Esta posição reflete uma reflexão profunda sobre o estado de concorrência do setor e o desenvolvimento a longo prazo dos protocolos. David destacou que nenhum protocolo está imune à influência da concorrência; manter o status quo é insuficiente, sendo necessário investir continuamente na expansão e aquisição de clientes para construir uma verdadeira vantagem competitiva de longo prazo.

Por que se opõe às recompras de tokens

A opinião de David baseia-se numa avaliação central: a concorrência na indústria de criptomoedas é extremamente acirrada, mesmo para protocolos líderes como Hyperliquid. Na sua análise, ele aponta que as recompras de tokens geralmente transmitem dois sinais pouco saudáveis:

• Falta de percepção de pressão competitiva por parte do protocolo, excesso de confiança na sua posição de mercado
• Acreditar que a receita não pode ser utilizada em outros lugares para consolidar vantagens de longo prazo

Ambos os sinais refletem uma postura passiva e de visão curta na estratégia. Em contraste, investir a receita na expansão vertical (aprofundar funcionalidades existentes), expansão horizontal (explorar novos mercados) e aquisição de clientes é o caminho correto para enfrentar a concorrência e construir uma vantagem sustentável.

A posição histórica de David

Esta não é a primeira vez que David manifesta opinião sobre economia de tokens. Ele e a equipe da Blockworks Advisory já escreveram várias vezes contra recompras de tokens, incluindo:

• Ser o único opositor na proposta do modelo econômico do token Aave
• Manter a mesma posição contrária ao modelo econômico do token Jit
• Defender consistentemente a distribuição de capital e receita para crescimento, e não para retorno aos acionistas

Essa postura consistente indica que sua opinião não é passageira, mas fundamentada numa compreensão profunda das leis de desenvolvimento do setor.

Contexto do setor: uma nova compreensão da estratégia financeira

A emergência dessa visão não é isolada. Segundo as últimas notícias, Michael Ippolito, cofundador da Blockworks, mencionou em uma previsão do setor para 2026 que a discussão sobre a “narrativa de receita” está mudando de um foco exclusivo no crescimento para uma ênfase na “durabilidade” e na “qualidade”. Isso indica que toda a indústria está reavaliando as estratégias financeiras dos protocolos — deixando de focar apenas na receita em si, para considerar se essa receita pode sustentar uma vantagem competitiva de longo prazo.

A opinião de David ressoa exatamente com essa tendência. Dentro desse novo quadro de compreensão, a forma de distribuição de receita dos protocolos deixa de ser uma simples decisão financeira, tornando-se uma escolha estratégica que reflete uma compreensão da essência da concorrência no setor e do desenvolvimento a longo prazo.

Perspectivas futuras

Com base nessa lógica, podemos prever alguns caminhos de desenvolvimento:

• Cada vez mais protocolos podem reavaliar suas políticas de recompra, direcionando-se para investimentos mais ativos em crescimento
• Investidores e comunidades passarão a analisar com maior rigor as decisões financeiras dos protocolos, exigindo estratégias de concorrência claras
• A transparência financeira dos protocolos será aprimorada, com o uso específico de receitas se tornando um foco de governança e avaliação
• Protocolos que insistirem em recompras podem enfrentar questionamentos do mercado e da comunidade

Resumo

A opinião de David aborda uma questão fundamental: como os protocolos devem encarar sua posição competitiva e o desenvolvimento de longo prazo. Sua resposta é clara — não se deve se contentar com o status quo, mas investir continuamente na expansão e crescimento. Trata-se de uma questão que vai além da estratégia financeira, refletindo uma compreensão da essência da concorrência no setor. Em uma indústria que evolui rapidamente, possuir apenas capacidade de gerar receita não é suficiente; o mais importante é como usar essa receita de forma eficiente para construir vantagens competitivas difíceis de serem copiadas. Sob essa perspectiva, as recompras de tokens parecem uma estratégia de troca de desempenho de mercado de curto prazo por uma visão de longo prazo, algo que David claramente rejeita.