Vaca Leiteira ou Armadilha de Dividendos? A Verdade por Trás dos Rendimentos de 17% das Ações de Petroleiros

O setor de ações de petroleiros tornou-se um ímã para caçadores de rendimento, mas esse dividendo de 17% é bom demais para ser verdade? Vamos cortar o hype e entender o que realmente impulsiona esses pagamentos estratosféricos.

Por que as ações de petroleiros pagam tanto (E por que isso importa)

As ações de petroleiros operam em um negócio inerentemente cíclico. Quando os preços do petróleo sobem, a demanda por transporte explode—as empresas precisam de frotas para mover esse petróleo. Operadores de petroleiros então obtêm lucros enormes e distribuem a maior parte dos ganhos aos acionistas. Essa é a galinha dos ovos de ouro. Mas quando o ciclo se inverte? As empresas cortam ou eliminam os dividendos da noite para o dia. Não é uma característica; é o DNA da indústria.

Pegue a Frontline plc (NYSE: PLC), uma empresa de petroleiros registrada nas Bermudas que tem capturado a atenção dos investidores. A ação subiu 41% em três meses e 74% no ano até agora, com um rendimento de dividendos de 17,04%. Em agosto, a empresa reportou seus maiores lucros do segundo trimestre desde 2008—$210 milhões, ou 94 centavos por ação. Os lucros aumentaram 327% trimestre a trimestre, enquanto a receita disparou 71%. Ainda assim, o dividendo atual está em apenas 80 centavos, deixando espaço para pagamentos ainda maiores se o ciclo continuar.

O vento favorável atual: preços mais altos do petróleo impulsionam a demanda por transporte

A força do setor de energia em 2023 elevou as ações de petroleiros junto com ele. À medida que os preços da energia subiram ao longo do ano, também aumentaram as fortunas das empresas de petroleiros. A lógica é simples: preços mais altos do crude aumentam a demanda por capacidade de transporte, elevando as taxas de frete e fortalecendo a lucratividade. O fundo Energy Select Sector SPDR (NYSEARCA: XLE) refletiu essa recuperação, e o subsector de petroleiros, menos visível, seguiu a mesma onda.

Os números da Frontline mostram os benefícios. A empresa possui $719 milhões em caixa e equivalentes de caixa até o Q2, que a gestão orgulhosamente chamou de “máquina de dinheiro”. Com crescimento de lucros de três e quatro dígitos nos últimos cinco trimestres—junto com expansão de receita de dois e três dígitos—a empresa está nadando em dinheiro.

A Wall Street espera lucros de $2,77 por ação em 2023 para a Frontline, representando um crescimento de 74% em relação a 2022. Isso é um aumento impressionante em apenas dois anos, quando a pandemia tinha suprimido a demanda por transporte.

A concorrência: mais players de petroleiros na disputa

A Frontline não está sozinha. Empresas do setor como International Seaways Inc. (NYSE: INSW), Teekay Tankers Ltd. (NYSE: TNK) e Euronav NV (NYSE: EURN) estão apresentando métricas de crescimento igualmente impressionantes. A firma de pesquisa em transporte Bimco previu um crescimento de volume de carga de 2-3% em petroleiros de crude para 2023, acelerando para 3,5-4,5% em 2024. Esse potencial de expansão elevou todo o setor.

Mas aqui está o ponto: esses não são nomes familiares como Chevron Corp. (NYSE: CVX) ou Exxon Mobil Corp. (NYSE: XOM). Operam em uma indústria dura, utilitária, bastante distante de tecnologia voltada ao consumidor ou das grandes energéticas. Essa obscuridade pode explicar por que as ações de petroleiros continuam sendo negligenciadas por muitas carteiras—e exatamente por que investidores atentos ao rendimento continuam caçando essas ações.

O risco real: o ciclo sempre vence

Então, por que o aviso? As ações de petroleiros têm um histórico de esmagar os acionistas durante as crises. Quando os preços do petróleo despencam ou a demanda por transporte desaparece, os operadores de petroleiros enfrentam uma competição brutal por contratos, forçando-os a aceitar taxas de frete mais baixas. A lucratividade evapora rapidamente, assim como os dividendos. Um rendimento de 17% que desaparece numa crise não é um rendimento de fato—é um evento de retorno de capital envolto em falsa confiança.

A natureza cíclica do setor significa que essa máquina de dinheiro de hoje pode se tornar uma drenagem de caixa amanhã. Investidores que perseguem esses dividendos devem se perguntar: posso me dar ao luxo de ver essa renda ser cortada em 50%, 75% ou completamente eliminada? Se a resposta for não, essas ações de petroleiros podem ser melhor deixadas de lado, independentemente de sua atratividade atual.

A oportunidade é real, mas o risco também. Saiba em qual ciclo você está entrando antes de comprar.