Mecanismo de retorno que deve conhecer antes de investir em títulos do governo dos EUA

No mercado financeiro global, cada vez mais investidores sul-coreanos procuram opções de investimento mais seguras. Especialmente à medida que a incerteza económica aumenta, os títulos do Tesouro dos EUA destacam-se como um ativo de refúgio principal a nível mundial. Apesar de parecerem oferecer taxas de juro baixas, eles beneficiam de alta liquidez, permitindo uma liquidação imediata, e do garantido de pagamento por parte do governo dos EUA, o que os torna atrativos. Neste artigo, vamos explorar, passo a passo, desde os mecanismos centrais do investimento em títulos do Tesouro dos EUA até às estratégias que os investidores sul-coreanos podem realmente implementar.

Fundamentos do mercado de obrigações: relação entre taxa de juro e rendimento

Muitos investidores usam os termos ‘taxa de juro’ e ‘rendimento’ como se fossem iguais, mas, na prática, há diferenças.

Um título é, essencialmente, um certificado de dívida. O governo ou uma empresa empresta fundos ao investidor, reembolsando o principal na data de vencimento acordada, e pagando juros periodicamente( normalmente a cada 6 meses ou uma vez por ano). O governo dos EUA também emite títulos para cobrir défices orçamentais. Entre estes, o Título do Tesouro de 10 anos é o produto mais negociado no mercado secundário, refletindo de forma mais fiel o sentimento do mercado.

A taxa de juro dos títulos do Tesouro dos EUA é expressa pelo ‘yield(’ que corresponde ao retorno esperado dividido pelo preço de compra. Ao contrário da taxa fixa no momento da emissão, o yield é uma métrica que varia em tempo real no mercado secundário.

À medida que a procura por ativos seguros aumenta, o preço dos títulos sobe e a taxa de juro desce. Quando a procura diminui, o preço cai e a taxa sobe. Assim, a taxa de juro dos títulos do Tesouro dos EUA e o seu preço movem-se em direções opostas, refletindo com precisão o sentimento do mercado.

Classificação e características dos títulos do Tesouro dos EUA

O governo dos EUA emite três tipos de títulos consoante o prazo de vencimento:

T-bill)Títulos do Tesouro de curto prazo(: com vencimento inferior a 1 ano, apresentam risco quase nulo e alta liquidez. São ideais para gestão de fundos de curto prazo.

T-note)Títulos do Tesouro de médio prazo(: com vencimentos entre 1 e 10 anos, são adequados para investidores com objetivos de investimento de médio prazo.

T-Bond)Títulos do Tesouro de longo prazo(: com vencimentos entre 10 e 30 anos, oferecem taxas fixas. São principalmente adquiridos por aposentados ou investidores institucionais que procuram gerar rendimentos a longo prazo.

Durante períodos de recessão, estes títulos tornam-se ativos essenciais na diversificação de carteiras. Além disso, as taxas de juro dos títulos do Tesouro dos EUA servem como benchmark de rendimento sem risco no mercado financeiro global, sendo a taxa do título de 10 anos um indicador chave da saúde económica mundial.

Geralmente, quanto maior o prazo, maior a taxa de juro atribuída. No entanto, em sinais de recessão iminente, a procura por títulos de longo prazo aumenta, levando a uma inversão da curva de rendimentos, onde os títulos de longo prazo oferecem taxas inferiores às de curto prazo — um sinal clássico de recessão.

Quatro vantagens práticas de investir em títulos do Tesouro dos EUA

1. Segurança máxima

O risco de incumprimento do governo dos EUA é, na prática, extremamente baixo. Mesmo em crises económicas, os investidores continuam a procurar títulos do Tesouro, o que indica que a possibilidade de incumprimento é praticamente negligenciável.

2. Rendimento fixo garantido

A taxa fixa é definida na emissão e os juros são pagos periodicamente) normalmente semestralmente(. Isto torna-os ideais para aposentados ou investidores conservadores que necessitam de fluxo de caixa regular.

3. Alta liquidez de negociação

O mercado de títulos do Tesouro dos EUA é o maior do mundo, com trilhões de dólares negociados diariamente. Pode-se vender facilmente antes do vencimento, seja por necessidade de liquidez ou para ajustar a carteira. Esta elevada liquidez ajuda na diversificação de portefólios.

4. Benefícios fiscais

Os juros dos títulos do Tesouro estão sujeitos a impostos federais, mas estão isentos de impostos estaduais e locais). Investidores sul-coreanos também podem beneficiar destas isenções, aumentando o retorno líquido.

Quatro riscos frequentemente negligenciados

1. Risco de taxa de juro

Ao comprar um título, se as taxas de juro de mercado subirem, os novos títulos emitidos terão taxas mais elevadas. Os títulos que já possui podem tornar-se menos atrativos, levando a uma desvalorização. Se precisar de vender antes do vencimento, pode incorrer em perdas.

2. Risco de inflação

Títulos de taxa fixa podem não acompanhar a inflação. Se a inflação superar a taxa de juro dos títulos do Tesouro, o retorno real pode tornar-se negativo. Os TIPS (Títulos do Tesouro Protegidos contra a Inflação) são desenhados para proteger contra este risco, mas os títulos convencionais não.

3. Risco cambial(especialmente relevante para investidores sul-coreanos)

Para investidores sul-coreanos, a principal preocupação é a variação cambial. Quando o dólar enfraquece face ao won, o valor em won dos juros e do principal diminui, reduzindo o retorno total.

4. Risco de crédito

Teoricamente, há uma possibilidade de incumprimento por parte do governo dos EUA. Contudo, considerando a sua reputação de alta solvência e a sua posição económica, este risco é extremamente baixo.

Três formas de adquirir títulos do Tesouro dos EUA

A escolha do método depende do montante de capital, do perfil de risco e do tempo disponível do investidor.

( Método 1: Compra direta

Através do TreasuryDirect, pode adquirir títulos diretamente do Departamento do Tesouro ou comprar no mercado secundário via corretoras.

Vantagens: controlo total sobre as decisões de compra e venda, sem taxas de gestão de fundos. Se mantiver até ao vencimento, recebe juros e principal na íntegra.

Desvantagens: limite de $10,000 por transação no TreasuryDirect. Para diversificar, é necessário gerir várias compras, o que pode requerer fundos consideráveis. Se vender antes do vencimento num mercado de subida de taxas, pode incorrer em perdas.

Para quem é adequado: investidores que planeiam manter a longo prazo, aposentados que precisam de rendimento regular, investidores que preferem gerir a sua carteira de forma autónoma.

) Método 2: Fundos de obrigações(Fundos de títulos)

Fundos que reúnem o capital de vários investidores para criar uma carteira diversificada, gerida por profissionais.

Vantagens: exposição a múltiplos títulos, dispersando riscos. Gestão ativa que ajusta a carteira consoante as condições de mercado. Permite investir com montantes menores.

Desvantagens: taxas de gestão reduzem o retorno líquido. Perda de controlo direto sobre os títulos específicos.

Para quem é adequado: investidores sem tempo ou que preferem gestão profissional, que procuram diversificação e estabilidade a longo prazo.

( Método 3: ETFs)Fundos cotados em bolsa###

Fundos passivos que replicam índices de títulos do Tesouro, negociados como ações na bolsa.

Vantagens: taxas de gestão mais baixas do que fundos ativos. Alta liquidez e flexibilidade na negociação.

Desvantagens: sujeitos à volatilidade do mercado de ações. Pode haver desvios do índice (tracking error). Menos potencial de ganhos superiores ao mercado.

Para quem é adequado: investidores que querem exposição a títulos do Tesouro com custos baixos, que preferem estratégias passivas e confiam na eficiência do mercado, e que desejam controlo sobre a sua estratégia de investimento.

Abordagem estratégica para investidores sul-coreanos

Gestão do risco cambial

Para investidores sul-coreanos, a maior preocupação ao investir em títulos do Tesouro dos EUA é a variação cambial. O risco cambial é a incerteza de que o dólar se valorize ou desvalorize face ao won, afetando o valor em won dos rendimentos e do principal.

Hedging cambial com instrumentos derivados, como contratos a termo, permite fixar a taxa de câmbio antecipadamente. Embora reduza o risco, também limita os ganhos potenciais com movimentos favoráveis do câmbio.

Uma estratégia eficiente é fazer hedge de uma parte do investimento, mantendo o restante exposto ao câmbio. Por exemplo, ao investir $10,000, hedge de apenas $5,000 limita perdas em caso de queda do dólar, ao mesmo tempo que permite beneficiar de uma subida.

( Ajuste de duration

A duration mede a sensibilidade do preço do título às variações das taxas de juro. Quanto maior o prazo, maior a duration.

Ajustar a duration da carteira combinando títulos de diferentes maturidades permite controlar o risco de taxa de juro. Para preservar o capital, pode-se optar por títulos de longo prazo; para obter rendimentos de curto prazo, títulos de duração mais curta.

) Otimização fiscal

Os juros dos títulos do Tesouro estão sujeitos a imposto federal nos EUA e podem ser tributados na Coreia. Felizmente, existe o acordo de dupla tributação###DTA( entre os dois países, que evita a dupla tributação sobre o mesmo rendimento. Consultar um especialista fiscal ajuda a maximizar os benefícios fiscais de acordo com a situação pessoal.

Exemplo de composição de portefólio

Suponha um portefólio equilibrado com 50% de títulos de dívida pública sul-coreanos e 50% de títulos do Tesouro dos EUA. Esta combinação visa equilibrar a preservação do capital com a geração de rendimento.

Vantagens: reduz a dependência de uma só economia, mitigando riscos estruturais. Diversifica em ativos denominados em won e dólares, respondendo naturalmente às variações cambiais.

Exemplo de gestão cambial: se hedge de 50% do valor em dólares)$5,000###, em períodos de valorização do dólar, a parte não hedgeada aumenta o retorno em won, enquanto em períodos de desvalorização, a parte hedgeada ajuda a limitar perdas.

Conclusão

Investir em títulos do Tesouro dos EUA é uma opção padrão global para investidores que procuram segurança e rendimentos previsíveis. Contudo, é fundamental compreender e gerir adequadamente as variações na taxa de juro, a inflação e o risco cambial.

Para investidores sul-coreanos, a diversificação além dos títulos nacionais, combinada com estratégias de hedge cambial e ajuste de duration, permite otimizar a carteira. A escolha entre compra direta, fundos ou ETFs deve ser feita de acordo com o montante disponível e o perfil de risco, sendo o primeiro passo para um investimento bem-sucedido em títulos.