2026 Market Playbook: Onde os Estrategistas de Rua Veem o Ouro, Bitcoin e o Índice da Altseason a Seguir

O Caso Otimista: Por que as Finanças Tradicionais e Cripto Apontam Ambos para Norte

Após um 2025 tumultuado, Wall Street e estrategistas de cripto estão a pintar cenários surpreendentemente otimistas para 2026. No entanto, por baixo do otimismo consensual, existe uma divergência fascinante—nem todos concordam sobre quais ativos irão brilhar. Vamos analisar o que as principais instituições estão realmente a prever.

Ações: Os Sete Magníficos Mantêm o Nasdaq a Subir

A história das ações nos EUA continua simples: inteligência artificial ainda está a investir fortemente. Em 2025, o Nasdaq 100 entregou um retorno de 22%, superando o ganho de 18% do S&P 500 pelo terceiro ano consecutivo. Este momentum parece longe de estar esgotado.

Pesquisas do JPMorgan indicam que operadores de data centers hyperscale—Amazon, Google, Microsoft e Meta—manterão ciclos elevados de despesa de capital, com gastos acumulados potencialmente a atingir centenas de bilhões até 2026. Isto traduz-se numa procura sustentada por fabricantes de chips como NVIDIA, AMD e Broadcom.

Qual é o consenso de projeções? O S&P 500 pode aproximar-se de 7.500 (cenário base do JPMorgan) ou até 8.000 (cenário otimista do Deutsche Bank) até ao final de 2026. Escalando para o Nasdaq 100, estamos a falar de uma potencial quebra acima de 27.000 pontos.

Metais Preciosos: Ouro e Prata, os Vencedores Improváveis

O ouro teve um 2025 histórico—subiu 60%, o maior aumento anual desde 1979—aproveitando cortes de taxas do Fed, acumulação por bancos centrais e ansiedade geopolítica. O Conselho Mundial do Ouro dificilmente está a travar.

A maioria dos principais bancos de investimento espera que o ouro suba mais 5–15% em 2026, com cenários de alta a atingirem 15–30% se o Fed cortar taxas de forma agressiva e o crescimento económico estagnar. Goldman Sachs aponta para USD 4.900/oz até ao final do ano, enquanto o Bank of America é ainda mais otimista, com USD 5.000/oz, citando défices fiscais persistentes nos EUA e níveis de dívida em ascensão.

A prata é a história com maior potencial de subida. O Instituto da Prata alerta para um défice estrutural de oferta—a procura industrial está a aumentar enquanto a produção mineira fica atrás. UBS elevou a sua meta para USD 58–60/oz em 2026, com potencial para disparar até USD 65/oz. O Bank of America também partilha do otimismo, prevendo USD 65/oz.

Forex: Continuação da Fraqueza do Dólar, Mas com Caveats

EUR/USD é o exemplo clássico de política monetária divergente. Em 2025, o par subiu 13%—o maior ganho anual em quase oito anos—enquanto o Fed cortava taxas e o BCE mantinha-se estável. As instituições antecipam mais subida em 2026.

JPMorgan e Nomura preveem EUR/USD a atingir 1.20 até ao final do ano, enquanto o Bank of America é mais agressivo, com 1.22. No entanto, Morgan Stanley lança um aviso: se os dados económicos dos EUA permanecerem resilientes, o dólar poderá recuperar no meio do ano. Morgan Stanley vê o EUR/USD a subir primeiro para 1.23, depois a recuar para 1.16 na segunda metade de 2026.

USD/JPY apresenta uma perspetiva mais fragmentada. JPMorgan espera que o par suba até 164, à medida que as subidas de taxas do BOJ são incorporadas e a expansão fiscal japonesa pesa sobre o iene. A Nomura discorda fortemente: a diminuição das diferenças de juros irá erodir o apelo das carry trades em iene. Se os dados dos EUA fraquejarem, a reversão poderá empurrar o USD/JPY para 140.

Petróleo: O Caso de Exceção de Baixa

Os mercados de petróleo apresentam uma narrativa diferente. Os preços WTI caíram quase 20% em 2025, à medida que a OPEC+ aumentou a produção e a produção dos EUA disparou. A maioria dos estrategistas vê risco de baixa à frente.

Goldman Sachs delineia um cenário onde o WTI média cerca de USD 52/barril e o Brent USD 56/barril em 2026, refletindo uma oferta excessiva persistente. JPMorgan pinta um quadro semelhante, com o WTI a média perto de USD 54/barril e o Brent a USD 58/barril.

A Divisão Cripto: Bitcoin Preso na Teoria, Ethereum a Surfar na Onda da Tokenização

Bitcoin: Uma Interrogação Cíclica

O Bitcoin terminou 2025 quase sem variação, apesar de ter atingido máximos históricos, deixando os estrategistas divididos quanto ao caminho a seguir. O Standard Chartered rebaixou a sua meta de Bitcoin de USD 200.000 para USD 150.000, esperando que as compras de ativos digitais pelo Tesouro se reduzam (embora os fluxos de ETF devam permanecer robustos). Bernstein projeta USD 150.000 para 2026 de forma independente, mas acrescenta um fator otimista—o Bitcoin supostamente quebrou o ciclo de quatro anos e está a entrar numa fase de alta prolongada, com potencial para atingir USD 200.000 até 2027.

Morgan Stanley discorda. A firma argumenta que o ciclo de quatro anos persiste e que o mercado em alta está a aproximar-se do esgotamento. A ação de preço atual, USD 94.19K (a início de janeiro de 2026, com um aumento de 1.15% em 24 horas), sugere que o debate ainda não está resolvido.

Ethereum: A Jogada da Tokenização

O Ethereum experimentou maior volatilidade do que o Bitcoin em 2025, também encerrando o ano quase sem variação. Ainda assim, o sentimento das instituições é otimista para 2026.

JPMorgan destaca o potencial transformador da tokenização, que provavelmente correrá na infraestrutura blockchain do Ethereum. Tom Lee, presidente da Bitmain, vai mais longe: a tokenização catalisará o próximo grande superciclo cripto. Ele prevê que o Ethereum atingirá USD 20.000 em 2026, argumentando que o ETH atingiu o fundo em 2025 e está pronto para uma subida significativa.

O preço atual do Ethereum, USD 3.30K (a subir 4.23% em 24 horas), está longe de USD 20.000, mas a convicção por trás da tese de tokenização parece genuína entre as principais instituições.

O Índice de Altseason: Uma Mudança Mais Ampla?

À medida que o Bitcoin consolida e o Ethereum captura a atenção institucional através das narrativas de tokenização, observe o índice mais amplo de altseason para pistas. Quando as criptomoedas alternativas começam a superar o Bitcoin numa base ajustada ao risco, muitas vezes sinaliza uma expansão mais profunda do ciclo—exatamente o que Bernstein e outros antecipam para 2026.

A Conclusão: Uma História de Dois Mercados

2026 apresenta-se como um ano em que as finanças tradicionais (ações, ouro, forex) e ativos digitais (Bitcoin, Ethereum, o ciclo mais amplo de altseason) movem-se em sintonia, todos apoiados pelo afrouxamento do Fed e pela incerteza geopolítica. Os outliers—petróleo e certos pares de moedas—lembram-nos que o consenso pode desmoronar-se quando as dinâmicas de oferta e procura divergem das expectativas macroeconómicas.

Investidores posicionados para crescimento moderado devem encontrar oportunidades em todos estes mercados. Os traders à procura de volatilidade encontrarão isso no Bitcoin, USD/JPY e petróleo. Aqueles que procuram impulsos fundamentais devem apostar no ouro, prata e na tese de tokenização que impulsiona o Ethereum para cima.