A taxa de câmbio do RMB ultrapassa o marco psicológico, com o mercado esperando um fortalecimento contínuo até 2026

Atual situação: o renminbi atinge o menor valor face ao dólar em 2023

25 de dezembro, a taxa de câmbio do renminbi face ao dólar atingiu o ponto mais baixo do ano. O renminbi offshore (USD/CNH) caiu para 6.9965, atingindo o nível mais baixo desde setembro de 2024, enquanto o onshore (USD/CNY) caiu para 7.0051, o nível mais baixo desde maio de 2023. Este momento de “quebra de 7” marca uma importante quebra psicológica na valorização do renminbi e reflete uma nova perceção do mercado sobre a tendência da taxa de câmbio do renminbi.

Três forças impulsionam a valorização do renminbi

O desempenho forte do renminbi no final do ano não é uma coincidência, mas o resultado de múltiplos fatores atuando em conjunto.

Primeiro, o dólar está a enfraquecer globalmente. Influenciado pela redução de taxas pelo Federal Reserve, este ano o índice do dólar caiu mais de 10%, com uma queda superior a 2% no último mês. Com a onda de desdolarização, o dólar está sob pressão, o que, por sua vez, sustenta a força relativa do renminbi.

Em segundo lugar, a orientação política do banco central. O Banco Popular da China tem continuamente aumentado a taxa de referência do câmbio do renminbi ao longo do ano, enviando sinais claros de apoio à valorização do renminbi. Essa inclinação política criou espaço para uma subida na taxa de câmbio.

Terceiro, o efeito de liquidação cambial de fim de ano. O enorme superávit comercial acumulado na China em 2025 foi concentrado na época do final do ano, com empresas realizando suas liquidações cambiais anuais, aumentando a demanda por dólares e pressionando a valorização do renminbi.

Além disso, a postura do banco central de não reduzir ainda mais as taxas de juros, juntamente com a liquidez offshore relativamente apertada devido ao período de férias, também contribuíram para impulsionar a valorização do renminbi.

O significado profundo da valorização

Wang Qing, principal analista macroeconômico da Orient Securities, afirmou: “A fraqueza do dólar e a troca sazonal de divisas por parte dos exportadores impulsionaram a força do renminbi. A contínua valorização do renminbi ajudará a aumentar a atratividade do mercado de capitais chinês para investidores estrangeiros.”

Isto significa que a subida da taxa de câmbio do renminbi não é apenas uma mudança numérica, mas simboliza uma elevação na avaliação dos ativos chineses no mercado internacional.

Será que continuará forte em 2026?

Apesar de o renminbi já ter ultrapassado o marco psicológico, várias instituições internacionais acreditam que o potencial de valorização ainda não foi totalmente realizado. Com base na ponderação do comércio e nos fundamentos económicos, o valor do renminbi ainda pode estar subestimado.

A Goldman Sachs destaca que o renminbi está subestimado em 25% relativamente aos fundamentos económicos. Segundo essa lógica, a valorização do renminbi pode superar amplamente as expectativas do mercado. A Goldman Sachs prevê que, em 2026, o renminbi atingirá cerca de 6.90, com uma possível máxima de 6.85 no final do ano.

O estrategista sênior do ANZ Bank, Xing Zhaopeng, adota uma postura mais conservadora, acreditando que o renminbi face ao dólar permanecerá entre 6.95 e 7.00 na primeira metade de 2026.

A previsão mais otimista vem do Bank of America. A instituição acredita que a melhora nas relações sino-americanas aumentará as perspectivas para os exportadores chineses, expandindo a escala de troca de dólares das empresas em 2026, com uma previsão de que a taxa de câmbio do renminbi possa atingir 6.80 no final do ano.

Com base nas opiniões de várias instituições, a tendência de valorização do renminbi em 2026 está basicamente formada, sendo que as divergências entre elas se concentram na magnitude da valorização e nos prazos. Os investidores devem acompanhar de perto as orientações do banco central e as tendências das taxas de câmbio internacionais, pois isso determinará o desempenho real da taxa de câmbio do renminbi.