Guia completo de cálculo de dividendos: dividendos em ações vs dividendos em dinheiro, entenda de uma vez por todas o sistema de distribuição de lucros

Antes de Começar: Qual é a Essência do Dividendo?

Após obter lucros, as empresas cotadas em bolsa, após deduzir o pagamento de dívidas e compensar prejuízos acumulados, distribuem o restante dos lucros aos acionistas na forma de dividendos. Esta é uma via importante para os acionistas obterem retorno, bem como um compromisso da empresa em compartilhar os resultados com os investidores. De acordo com a quantidade de ações detidas ou com o regulamento estatutário, o valor do dividendo recebido por diferentes acionistas varia.

Existem principalmente duas formas de distribuição de dividendos: emissão de ações e pagamento em dinheiro. Compreender as diferenças entre essas duas formas e a lógica de cálculo dos dividendos é fundamental para otimizar estratégias de investimento.

Duas Direções no Cálculo de Dividendos: Dividendos em Ações vs Dividendos em Dinheiro

O que são dividendos em ações? Como calcular os dividendos?

Dividendos em ações referem-se à distribuição gratuita de novas ações aos acionistas por parte da empresa listada. As ações adicionais são creditadas na conta de ações do investidor, aumentando a quantidade de ações detidas, popularmente conhecido como bonificação de ações.

Exemplo de cálculo de dividendos em ações: Suponha que um investidor detenha 1000 ações de uma empresa, que decide distribuir 1 ação para cada 10 ações detidas (taxa de distribuição de 0,1):

Ações adicionais = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 ações
Ações após a distribuição = 1000 + 100 = 1100 ações

A empresa escolhe distribuir dividendos em ações com um limiar mais baixo, bastando cumprir as condições de distribuição, sem necessidade de considerar se há dinheiro suficiente em caixa. Essa forma preserva o fluxo de caixa, beneficiando a liquidez da empresa e a expansão dos negócios.

Como calcular dividendos em dinheiro

Dividendos em dinheiro referem-se à distribuição direta de dinheiro na conta do investidor, também chamados de pagamento de dividendos ou dividendos em dinheiro.

Exemplo de cálculo de dividendos em dinheiro: Suponha que um investidor detenha 1000 ações de uma empresa, que decida pagar R$5,20 por ação:

Dividendos em dinheiro disponíveis = 1000 × 5,2 = R$5200
Após deduzir o imposto de renda (5%) = R$5200 × 0,95 = R$4940

A distribuição de dividendos em dinheiro exige que a empresa tenha lucros suficientes e reservas de caixa adequadas, sem afetar o capital social total. A proporção de participação do investidor permanece inalterada, sem risco de diluição.

Cálculo de dividendos híbridos: ações + dinheiro

Algumas empresas distribuem simultaneamente dividendos em ações e em dinheiro. Suponha que um investidor detenha 1000 ações, e a empresa distribua 1 ação para cada 10 ações, além de pagar R$4 por ação:

• Dividendos em ações = (1000 ÷ 10) = 100 ações
• Dividendos em dinheiro = 1000 × 4 = R$4000
• Resultado final = 100 ações novas + R$4000 em dinheiro

Por que ocorrem os desdobramentos de ações e dividendos? Ajuste do preço após cálculo de dividendos

Diferença entre desdobramento de ações e pagamento de dividendos

Desconto de dividendos ocorre após a distribuição de dividendos em dinheiro. O patrimônio líquido da empresa diminui, reduzindo o valor patrimonial por ação, levando a uma queda no preço das ações:

Preço ex-dividendo = preço de fechamento na data de registro - valor do dividendo em dinheiro por ação

Exemplo: Se o preço de fechamento na data de registro for R$66 e o dividendo por ação for R$10 → preço ex-dividendo no dia seguinte = R$66 - R$10 = R$56

Desdobramento de ações ocorre após a distribuição de dividendos em ações. O capital social total aumenta, diluindo o valor de cada ação, levando a uma redução no preço:

Preço ex-desdobramento = preço de fechamento na data de registro ÷ (1 + taxa de desdobramento)

Exemplo: Se o preço de fechamento na data de registro for R$66 e a taxa de desdobramento for 0,1 (1 por 10 ações) → preço ex-desdobramento no dia seguinte = R$66 ÷ 1,1 ≈ R$60

Desdobramento e pagamento de dividendos combinados: envolvem a distribuição simultânea de dinheiro e ações:

Preço ex-desdobramento e dividendos = (preço de fechamento na data de registro - valor do dividendo em dinheiro) ÷ (1 + taxa de desdobramento)

Exemplo: Se o preço de fechamento na data de registro for R$66, e a empresa distribuir 1 ação para cada 10 ações e pagar R$1 de dividendo por ação → preço ex-desdobramento e dividendos ≈ (66 - 0,1) ÷ 1,1 ≈ R$59,9

Considerações práticas após o cálculo de dividendos

Como o investidor deve agir após o desdobramento ou pagamento de dividendos?

Filling Rights (direito de subscrição) vs Rights (direito de subscrição): Os dividendos podem gerar movimentos de alta ou baixa no preço das ações, dependendo do comportamento do mercado:

Após o pagamento de dividendos, o preço das ações tende a cair, tornando-se mais “barato”. A reação do mercado determinará se o investidor obterá lucro:

• Mercado de Filling Rights: O preço das ações sobe após o desdobramento ou pagamento de dividendos, retornando ao nível anterior, aumentando a riqueza do investidor.

• Mercado de Rights: O preço das ações continua caindo, podendo gerar perdas para o investidor.

A distribuição de dividendos é um sinal positivo, indicando boa gestão da empresa. Quando os investidores confiam no futuro da companhia, tendem a comprar a preços mais baixos, impulsionando a recuperação do preço. Contudo, se os fundamentos da empresa se deteriorarem, mesmo com dividendos, o preço das ações pode não se sustentar.

Considerações fiscais no cálculo de dividendos

Dividendos em dinheiro estão sujeitos a imposto de renda, cuja alíquota varia conforme o período de detenção. Por exemplo, investidores que mantêm ações por longo prazo podem usufruir de alíquotas menores.

Dividendos em ações não são tributados imediatamente, mas quando forem vendidos, o lucro será tributado. Do ponto de vista de fluxo de caixa, dividendos em ações são mais amigáveis ao investidor.

Como escolher entre dividendos em ações e em dinheiro?

Análise de vantagens e desvantagens para o investidor

Vantagens dos dividendos em dinheiro:

• Recebimento imediato, liquidez garantida
• Pode reinvestir em outros ativos
• Não dilui a participação acionária

Desvantagens dos dividendos em dinheiro:

• Imposto de renda a pagar, reduzindo o retorno líquido
• Redução do caixa da empresa, impactando o crescimento futuro

Vantagens dos dividendos em ações:

• Isenção de imposto imediato, adiando o pagamento
• Efeito de juros compostos, potencializando ganhos a longo prazo
• A empresa mantém o caixa para expansão

Desvantagens dos dividendos em ações:

• Diluição nominal da participação acionária
• Necessidade de valorização futura para realizar lucros

Perspectiva de investimento de longo prazo

Se a empresa tiver um bom percurso de crescimento, a valorização das ações trará retornos muito superiores aos dividendos. Investidores que recebem continuamente dividendos em ações podem acumular patrimônio considerável por efeito de juros compostos. Para quem tem paciência, os dividendos em ações são mais indicados.

Por outro lado, se o investidor precisa de fluxo de caixa regular ou tem uma visão pessimista sobre a empresa, dividendos em dinheiro podem ser mais adequados.

Como consultar informações de cálculo de dividendos e registros históricos de distribuição?

Canais oficiais de consulta

1. Site oficial da empresa listada
As empresas listadas divulgam periodicamente anúncios de dividendos, e algumas também consolidam registros históricos de distribuição, disponíveis para consulta.

2. Plataforma da bolsa de valores
No caso de empresas listadas em Taiwan, por exemplo, é possível consultar o aviso de desdobramento e pagamento de dividendos na seção de anúncios do site da Bolsa de Valores de Taiwan. Os resultados detalham os dados completos de distribuição desde 5 de maio de 2003.

3. Plataforma de corretoras
A maioria das corretoras online oferece consulta em tempo real das datas de pagamento e taxas de dividendos, acessíveis após login na conta.

Estratégia empresarial por trás da política de dividendos

Nem todas as empresas lucrativas distribuem dividendos de forma estável a cada ano. Se a empresa estiver desenvolvendo grandes projetos ou planejando expansão, mesmo com lucros, pode optar por reter o caixa. Nesses casos, a empresa pode preferir desdobramento de ações ou recompra de ações como formas de retorno aos acionistas.

Desdobramento de ações: Dividir 1 ação em 2 ou mais, aumentando o número de ações dos acionistas, sem alterar sua participação proporcional. O preço por ação cai, podendo atrair mais investidores.

Recompra de ações: A empresa compra suas próprias ações para cancelá-las, reduzindo o capital social, aumentando o lucro por ação, sinalizando que as ações estão subvalorizadas, o que tende a impulsionar o preço.