## Platina a atingir $2380: esta tendência de subida ainda pode continuar?

O mercado de metais preciosos em 2025 tem sido de grande agitação, com a performance da platina a destacar-se especialmente. Os preços à vista já ultrapassaram a barreira de $2200 por onça, atingindo no final do ano um máximo histórico de $2381,25. Diante de um movimento de subida tão forte, os investidores perguntam-se: ainda há oportunidade de entrada? Esta subida pode continuar ou estamos prestes a enfrentar uma correção acentuada?

## O que impulsiona o forte desempenho da platina?

Para responder a estas questões, é fundamental compreender os principais fatores que sustentam a subida do preço da platina. De forma resumida, há quatro fatores principais a atuar em conjunto:

**Primeiro, a escassez de oferta a nível global**

Como maior produtor mundial de platina, a África do Sul responde por mais de 70% da produção global. No entanto, esta fonte de fornecimento enfrenta múltiplas dificuldades: escassez de energia que impede as minas de operar a plena capacidade, equipamentos antigos com alta taxa de falhas, condições climáticas extremas que perturbam ainda mais a produção. Em 2025, a produção de platina na África do Sul caiu 6,4% em relação ao ano anterior, sendo a principal razão para o mercado global estar há três anos consecutivos numa escassez estrutural.

Segundo dados da Associação Mundial de Investimento em Platina (WPIC), a previsão de déficit de oferta para este ano é entre 500.000 e 700.000 onças. Ainda mais importante, os estoques em armazém atingiram níveis historicamente baixos, suportando apenas cinco meses de demanda de mercado. Esta "escassez visível" impulsiona diretamente os preços à vista e futuros.

**Segundo, o desenvolvimento acelerado da economia do hidrogénio verde**

2025 é considerado por muitos como o ano de arranque comercial da indústria do hidrogénio. A platina desempenha um papel fundamental como catalisador em células de combustível de membrana de troca de prótons (PEM) e em células de combustível. Com a construção acelerada de infraestruturas de hidrogénio verde a nível global, a procura industrial por platina apresenta um crescimento explosivo.

Simultaneamente, a ligeira alteração na política da União Europeia de proibir motores de combustão interna até 2035 estimulou o mercado de veículos híbridos, o que, de forma inesperada, aumentou a procura de catalisadores de platina, reforçando a sua importância.

**Terceiro, o efeito de comparação de preços e o reforço de fundos de proteção**

O forte aumento dos preços do ouro e prata na primeira metade de 2025 fez da platina uma nova aposta de fundos de proteção, dado que o seu valor relativamente baixo em relação a estes metais a longo prazo a torna atrativa. Muitos investidores veem nela uma potencial recuperação de preço, levando uma grande quantidade de fundos de proteção a entrar no mercado. Além disso, a Bolsa de Futuros de Cantão (GFEX) lançou contratos futuros de platina no final do ano, aumentando significativamente a liquidez no mercado asiático e ampliando a volatilidade dos preços.

**Quarto, o ciclo de redução de taxas de juro globais e a procura por ativos de refúgio geopolítico**

Na segunda metade de 2025, vários bancos centrais começaram a reduzir as taxas de juro, diminuindo o custo de oportunidade de manter platina. Paralelamente, os riscos geopolíticos levaram os países a reavaliarem a segurança de recursos estratégicos. Os EUA e outros países desenvolvidos já incluíram a platina na lista de minerais críticos, conferindo-lhe uma dupla função de ativo de refúgio e reserva estratégica.

## Quando entrar: seguir a alta ou esperar?

Muitos investidores enfrentam uma dúvida real: com a nova máxima histórica de $2381, será tarde demais para comprar?

Do ponto de vista técnico, a platina acumulou uma subida considerável a curto prazo, com risco de sobrecompra. Analistas geralmente consideram que o mercado pode apresentar um padrão de "subida curta seguida de consolidação, com tendência de alta estrutural a longo prazo" — ou seja, pode ser necessária uma correção recente, mas o potencial de subida a longo prazo permanece.

O mais importante é que o problema de oferta não será resolvido de forma estrutural a curto prazo. Os problemas de crise energética na África do Sul, envelhecimento das minas, são questões de fundo que não desaparecem com preços elevados. Isto significa que o desequilíbrio entre oferta e procura continuará a suportar os preços da platina a médio e longo prazo. O Deutsche Bank até prevê que a procura de investimento em platina em 2026 volte a atingir 500.000 onças, com o déficit de oferta a representar 13% do fornecimento total.

Assim, os investidores devem evitar a tentação de "seguir a alta" de forma impulsiva. A curto prazo, há riscos de correção técnica, com períodos de consolidação em níveis elevados, mas isso pode oferecer uma oportunidade de entrada mais racional.

## Evolução histórica da platina e lições de mercado

Para compreender verdadeiramente o valor de investimento na platina, é útil rever a sua evolução de preços ao longo do tempo:

**Final dos anos 1970**: aumento explosivo na procura por catalisadores automóveis, a platina torna-se o favorito industrial, iniciando uma tendência de subida.

**Década de 1980**: instabilidade política na África do Sul interrompe a oferta, aumentando a volatilidade dos preços — este evento consolidou a "risco de fornecimento da África do Sul" como tema de longo prazo.

**Década de 1990**: crescimento económico global impulsiona a procura, levando a uma subida gradual dos preços.

**2000-2008**: ciclo de alta de oito anos, atingindo mais de $2000 por onça em 2008.

**Crise financeira de 2008**: queda acentuada, mas recuperação gradual, demonstrando alguma resiliência como ativo de refúgio.

**2011-2015**: desaceleração económica global e fraqueza na procura da China levaram a uma fase de baixa.

**Desde 2019**: a dívida da Eskom (empresa de energia da África do Sul) impede o fornecimento de energia, levando a cortes de energia intermitentes e, posteriormente, a longos períodos de apagões, afetando a operação das minas.

**Início de 2020**: pandemia de COVID-19 e medidas de confinamento na África do Sul agravaram a baixa do mercado, devido à combinação de oferta e procura.

**Meados de 2020 a início de 2021**: retoma económica global, recuperação da indústria automóvel e estímulos governamentais impulsionam forte recuperação da platina.

**Meados de 2021 a meados de 2022**: escassez de chips perturba produção automóvel, enquanto a recuperação de capacidade na África do Sul e Rússia leva a excesso de oferta, pressionando os preços.

**Final de 2022 a meados de 2023**: expectativas de recuperação da procura após o relaxamento das restrições na China impulsionam os preços.

**2023-2025**: preços oscilam dentro de intervalos, com fatores como política do Federal Reserve e crescimento económico na China a exercerem pressão.

**Desde maio de 2025 até agora**: escassez contínua de oferta, aumento da procura de investimento, suporte industrial, levando a uma subida superior a 130%, passando de pouco mais de $1000 para mais de $2300 por onça.

Esta história mostra claramente que a tendência de longo prazo da platina está relacionada com a estabilidade da oferta e a procura industrial, enquanto as oscilações de curto prazo são frequentemente impulsionadas por fatores macroeconómicos e emocionais.

## Platina vs Paládio vs Ouro: em que investir?

No universo dos metais preciosos, a platina, o paládio e o ouro têm atributos e lógicas de investimento distintas:

**O ouro é um ativo de refúgio puro**. Tem correlação negativa com o dólar e com a economia. Quando há inflação elevada, riscos geopolíticos ou queda do mercado bolsista, os investidores compram ouro para proteger a riqueza. As reservas dos bancos centrais e a procura de refúgio são os principais suportes.

**Paládio e platina são bens industriais**. O seu valor depende da oferta e procura, altamente correlacionados com o ciclo económico. Quando a economia está a crescer e a produção automóvel acelera, a procura por paládio e platina aumenta, elevando os preços; o contrário acontece em recessões. Em 2020, durante a crise, os preços de paládio e platina caíram mais do que o ouro, refletindo esta lógica.

Para uma comparação mais detalhada:

**Paládio** é usado principalmente em catalisadores de veículos a gasolina. Nos últimos dez anos, tem estado em alta contínua, atingindo em 2017 valores muito superiores aos da platina, com maior volatilidade. O seu preço depende muito da atualização dos padrões de emissão de veículos a gasolina e da adoção de veículos híbridos. O risco principal é a substituição por veículos elétricos e reformas nas normas de emissão.

**Platina** é usada em catalisadores de veículos a diesel, joalharia e catalisadores químicos. Historicamente, esteve acima do paládio, mas nos últimos anos, devido à fraqueza do mercado de diesel, os preços ficaram relativamente baixos. A vantagem é que está a ser revalorizada pelo novo papel estratégico na economia do hidrogénio verde.

**O ouro** tem reservas relativamente abundantes, fornecimento estável e alta liquidez. Pode não subir tanto, mas apresenta menor volatilidade, sendo mais adequado para uma alocação de longo prazo.

Resumindo numa frase: o ouro é uma "segurança", o platina é uma "aposta na economia automóvel", e o paládio é uma "aposta na indústria automóvel", enquanto a platina combina uma base industrial com potencial de inovação em energias renováveis.

## Como investir em platina? Vantagens e desvantagens de várias formas

**Platina à vista**: compra direta de ouro físico, com propriedade total, mas com custos de venda, seguro e armazenamento. A refinação da platina é mais difícil e cara do que a do ouro, levando a um prémio mais elevado. Este método é mais pesado, mais caro, e geralmente recomendado para investidores institucionais ou de grandes volumes.

**Fundos ETF de platina**: investimento indireto através de fundos, sem necessidade de entrega física, pagando apenas uma taxa de gestão baixa. Alta liquidez, adequado para investidores que querem entrar e sair rapidamente. Contudo, não possuem propriedade física de platina.

**Futuros de platina**: negociados em bolsas como a GFEX, permitem fixar preços futuros. Com efeito de alavancagem, controlando posições de grande volume com menos capital. Risco elevado, requer conhecimentos especializados.

**Contratos por diferença (CFD) de platina**: a forma mais flexível de negociação atualmente. Os investidores assinam contratos com plataformas, podendo comprar ou vender para lucrar com a variação de preço. Sem entrega física, custos baixos, suporte a posições longas e curtas, com alavancagem.

Vantagens do CFD: baixo limiar de entrada, custos reduzidos, sem comissões, negociação bidirecional, alavancagem flexível. Desvantagens: risco elevado devido à alavancagem, requisitos de margem rigorosos, perdas potencialmente amplificadas, exige bom gerenciamento de risco.

## Recomendações e conclusão

A platina, embora seja um ativo de nicho e de elevado grau de especialização, encontra-se numa fase de máximos históricos, com fundamentos positivos contínuos. Contudo, é precisamente nesta fase que os investidores devem manter uma postura calma e racional:

**A curto prazo**, há risco de sobrecompra técnica, com correções em níveis elevados. Não seguir cegamente a alta, mas esperar por uma correção para entrar de forma mais sensata.

**A médio prazo**, fatores como o défice de oferta persistente e o desenvolvimento acelerado da economia do hidrogénio sustentam a subida. Estes são motivos sólidos para manter uma posição de compra.

**A longo prazo**, a combinação de escassez, procura industrial e valor estratégico faz com que a avaliação da platina possa permanecer acima da média histórica.

Na escolha do método de investimento, deve-se considerar o perfil de risco, o capital disponível e a experiência. Investidores conservadores podem optar por ETFs ou pequenas posições físicas, enquanto traders mais agressivos podem explorar futuros ou CFDs, sempre com atenção ao risco de alavancagem.

Em suma, o sucesso na investimento em platina depende de compreender as interações entre restrições de oferta, procura industrial e o ambiente macroeconómico, evitando seguir tendências de forma cega. Fazer uma análise cuidada, gerir riscos e manter uma visão de longo prazo são essenciais para obter bons resultados nesta fase de alta da platina.