A diferencia nas políticas do banco central desencadeia volatilidade no mercado cambial! A reunião do BCE e do BOJ irá moldar a trajetória do dólar na segunda metade do ano

A semana de decisão do banco central está prestes a chegar, com moedas de vários países enfrentando uma enorme volatilidade

Esta semana, o mercado cambial entra numa fase crítica de decisão. As deliberações de taxas de juros do Banco Central Europeu em 18 de dezembro e do Banco do Japão em 19 de dezembro irão influenciar profundamente a próxima trajetória do dólar, euro e iene. Na semana passada, o índice do dólar recuou 0,60%, enquanto o euro e a libra esterlina subiram respetivamente 0,84% e 0,34%, e o iene caiu ligeiramente 0,29% — por trás dessas oscilações está a reavaliação das expectativas do mercado em relação às políticas dos bancos centrais de vários países.

A Reserva Federal envia sinais dovish, como o BCE irá reagir?

A Federal Reserve cortou a taxa de juros em 25 pontos base na semana passada, conforme esperado, mas anunciou o início do plano de compra de gerenciamento de reservas (RMP), adquirindo 400 bilhões de dólares em títulos do governo de curto prazo por mês, uma medida amplamente interpretada como um sinal de afrouxamento quantitativo. Além disso, a fala de Powell tende a ser dovish, pressionando o dólar para baixo. Ainda mais importante, o mais recente ponto da projeção mostra que a Fed planeja apenas uma redução de juros até 2026, o que contrasta claramente com as expectativas do mercado de duas reduções.

Essa incerteza de política monetária impulsiona a alta do par EUR/USD. Na semana passada, a moeda subiu 0,84%, e a decisão do BCE nesta semana será um catalisador chave. O mercado espera que o BCE mantenha as taxas de juros inalteradas, mas o discurso do presidente Lagarde e as previsões trimestrais merecem atenção — os investidores buscarão pistas sobre quando o BCE poderá adotar uma política mais restritiva.

A previsão mais recente do Morgan Stanley indica que a divergência nas políticas monetárias entre EUA e Europa impulsionará o euro para 1,23 no primeiro trimestre de 2026. Do ponto de vista técnico, o EUR/USD já ultrapassou a média móvel de 100 dias, e os indicadores RSI e MACD continuam mostrando força de alta, com o próximo alvo em 1,18, enquanto a resistência acima de 1,192 é uma máxima anterior. Se o mercado recuar, a média móvel de 100 dias em torno de 1,164 oferecerá suporte.

Os dados de emprego não agrícola de novembro nos EUA também influenciarão o movimento de curto prazo do EUR/USD — se ficarem abaixo do esperado, o dólar enfraquecerá ainda mais, e o euro continuará a subir; caso contrário, haverá pressão de curto prazo.

O Banco do Japão está prestes a aumentar as taxas, o iene pode reverter a situação?

O USD/JPY subiu 0,29% na semana passada, mas por trás desse aumento aparentemente moderado há uma grande divergência no mercado. Em 19 de dezembro, o Banco do Japão anunciará sua decisão de taxa de juros, com expectativa geral de aumento de 25 pontos base para 0,75% — atingindo o nível mais alto em 30 anos no Japão.

No entanto, o aumento de juros já foi amplamente digerido pelo mercado, e o verdadeiro foco está na postura do governador Ueda sobre o caminho futuro de aumentos de juros, especialmente sua visão sobre a “taxa de juros neutra”. A Nomura Securities acredita que Ueda pode manter uma linguagem ambígua para preservar flexibilidade na política, sendo improvável que envie sinais hawkish além do esperado pelo mercado.

Análises do Bank of America indicam que, se o Banco do Japão emitir sinais dovish de aumento de juros, o USD/JPY permanecerá em níveis elevados, podendo até avançar para 160 no início do próximo ano. Mas, se houver um aumento hawkish, posições vendidas em iene podem ser recompradas, levando o USD/JPY a recuar para 150 — embora essa possibilidade seja relativamente menor.

Do ponto de vista técnico, o USD/JPY quebrou a média móvel de 21 dias; se continuar sob pressão abaixo dessa média, o risco de queda aumentará, com suporte em 153. Por outro lado, se voltar a superar a média de 21 dias, a resistência será em 158.

Ponto de virada crucial para o movimento do dólar na segunda metade do ano

A semana de decisões do banco central é um marco importante para o movimento do dólar na segunda metade do ano. As políticas do BCE e do Banco do Japão contrastarão fortemente com a postura dovish da Federal Reserve, influenciando o desempenho do dólar na próxima fase. Se os dados de emprego não agrícola ficarem abaixo do esperado, o dólar acelerará sua fraqueza; se superarem as expectativas, o dólar poderá reagir de forma curta. Mas, a médio prazo, a divergência nas políticas monetárias de EUA e Europa já está consolidada, sustentando a força relativa do euro. Quanto ao iene, seu movimento dependerá mais de como o Banco do Japão equilibrará o ritmo de aumento de juros com o crescimento econômico.

Os participantes do mercado devem acompanhar de perto a reunião do BCE nesta semana, a decisão do Banco do Japão e os dados de emprego não agrícola dos EUA, pois esses três eventos moldarão a volatilidade do dólar, euro e iene nos próximos meses.