A taxa de câmbio do iene atingiu o nível mais baixo da história, ainda há chance de recuperação em 2026?

O desempenho recente do iene realmente tem sido decepcionante. Em novembro, quebrou a barreira dos 157, atingindo uma mínima de meio ano, o que despertou atenção global dos investidores. Muitos perguntam: O iene ainda vai continuar a cair? Agora é um bom momento para investir em ienes? Este artigo irá analisar profundamente a lógica por trás da taxa de câmbio do iene, ajudando você a entender possíveis tendências futuras.

Por que o iene está preso numa trajetória de depreciação contínua?

Para entender a situação atual do iene, é fundamental compreender os quatro principais fatores que impulsionam essa tendência:

1. Persistência do diferencial de juros entre Japão e EUA

Embora o Banco do Japão esteja aumentando as taxas gradualmente até 2025, as taxas de juros japonesas continuam muito abaixo das americanas. Isso cria um mecanismo de arbitragem contínuo: investidores tomam empréstimos em ienes de baixo juro e investem em ativos de maior rendimento em dólares, gerando pressão de venda constante. Mesmo com o aumento das taxas pelo BOJ, o mercado mantém uma postura cautelosa quanto ao ritmo de ajuste, dificultando uma recuperação significativa do apelo do iene.

2. Políticas de expansão fiscal do novo governo

Desde que a primeira-ministra Sanae Takaichi assumiu em outubro de 2025, ela manteve o estilo de “Abenomics”, lançando um amplo pacote de estímulo fiscal. Isso aumentou a dívida pública e elevou o risco de déficits, levando o mercado a se preocupar com um aumento na margem de risco fiscal, o que por sua vez pressiona ainda mais o iene.

3. Vantagem relativa do dólar

A economia dos EUA mantém-se relativamente sólida, com uma inflação ainda resistente, além de uma política de dólar forte sob o governo Trump, que sustenta o índice do dólar. Como o iene é uma moeda de baixo rendimento, em ambientes de preferência por risco global, é mais facilmente vendido. No primeiro semestre, o iene teve uma valorização temporária devido às expectativas de aumento de taxas, mas na segunda metade do ano, o dólar voltou a se fortalecer, dominando novamente a cena, levando o USD/JPY de uma faixa de 140-150 para acima de 155-157.

4. Desempenho fraco do crescimento econômico do Japão

O consumo interno fraco, crescimento do PIB instável e a inflação nas importações elevando os preços limitam o espaço do BOJ para subir as taxas. O banco precisa equilibrar o controle da inflação com o suporte à recuperação econômica, mantendo uma postura cautelosa, o que indiretamente prolonga a fraqueza do iene.

Como os grandes investidores veem a taxa de câmbio do iene em 2026?

A visão de Wall Street sobre o iene está cada vez mais pessimista. Diversos grandes bancos de investimento divulgaram suas previsões para 2026:

Previsão extremamente pessimista do JPMorgan

Junya Tanase, chefe de estratégia cambial do JPMorgan, acredita que, até o final de 2026, o iene pode cair para 164 contra o dólar. Ele aponta que os fundamentos do iene continuam fracos e que, após 2026, dificilmente haverá uma mudança de cenário. Com o ciclo de aumento de juros global chegando ao fim, os efeitos da política de aperto do BOJ serão relativamente limitados, e fatores cíclicos podem até tornar a situação mais desfavorável ao iene.

Previsão cautelosa do Crédit Agricole de Paris

A estrategista de câmbio de mercados emergentes na Ásia, Parisha Saimbi, prevê que, no final de 2026, o iene pode chegar a 160. Ela analisa que, no próximo ano, o ambiente macroeconômico global deve permanecer relativamente favorável a ativos de risco, o que geralmente sustenta operações de arbitragem. Considerando a persistência da demanda por arbitragem, a postura cautelosa do BOJ e uma possível postura mais hawkish do Federal Reserve, a taxa USD/JPY deve permanecer em níveis elevados.

Quais são os fatores-chave que determinam a trajetória do iene?

No curto prazo, se o iene vai parar de cair ou se recuperar, depende principalmente de três variáveis centrais:

1. A força e a comunicação da política do BOJ

A reunião de 22-23 de janeiro será um momento crucial. Se o governador Ueda Shinji sinalizar uma postura mais hawkish, como anunciar um caminho claro de aumento de taxas, isso ajudará a reduzir o diferencial de juros entre Japão e EUA e poderá fazer o iene parar de cair. Por outro lado, se mantiver uma postura dovish ou enfatizar riscos econômicos, o iene continuará sob pressão.

2. A velocidade de redução do diferencial de juros entre EUA e Japão

Se o Federal Reserve acelerar o corte de juros devido à desaceleração econômica, a rápida redução do diferencial favorecerá a valorização do iene. Mas, se o Fed desacelerar o corte ou a economia americana permanecer sólida, o dólar continuará forte, limitando a recuperação do iene.

3. Mudanças no sentimento de risco global

O iene costuma ser vendido em operações de arbitragem quando o apetite por risco aumenta, criando pressão de venda. Se o mercado de ações sofrer uma correção significativa ou se os riscos geopolíticos aumentarem, operações de arbitragem podem se fechar rapidamente, levando a uma valorização do iene. Por outro lado, se o sentimento global permanecer positivo, o fluxo de capital para fora do Japão continuará, pressionando o iene.

O contexto completo da evolução da política do BOJ

Para prever o futuro do iene, é importante revisitar os principais eventos desde 2024:

19 de março de 2024 — Fim da era de juros negativos

O BOJ encerrou a política de juros negativos, elevando as taxas para a faixa de 0-0,1%. Foi o primeiro aumento desde 2007, ou seja, após 17 anos. Em teoria, isso deveria apoiar o iene, mas a reação do mercado foi de frieza, e o iene continuou a cair devido à ampliação do diferencial de juros com os EUA.

31 de julho de 2024 — Aumento inesperado de juros

O BOJ elevou as taxas em 15 pontos base para 0,25%, superando as expectativas do mercado. Após uma queda inicial, o iene subiu forte por quatro dias consecutivos e manteve uma tendência de alta por mais de um mês. Contudo, esse aumento inesperado desencadeou uma grande liquidação de operações de arbitragem, causando forte volatilidade nos mercados financeiros globais, com o índice Nikkei caindo 12,4% em 5 de agosto.

20 de setembro de 2024 — Pausa no aumento de juros

O BOJ decidiu manter as taxas em 0,25%. Desde então, o dólar/iene subiu menos de 3%, sinalizando o início de uma tendência de estabilização do iene.

24 de janeiro de 2025 — Aumento histórico de juros

O BOJ tomou uma decisão importante, elevando a taxa básica para 0,5%, o maior aumento desde 2007. Essa decisão marcou o fim oficial da era de política monetária ultraexpansiva. Com isso, o dólar/iene oscilou e se fortaleceu, caindo de cerca de 158 no início do ano para aproximadamente 150, chegando a um mínimo de 140,876 em 21 de abril, o menor do ano.

Janeiro a outubro de 2025 — Período de pausa na política

Durante seis reuniões, o BOJ manteve as taxas inalteradas em 0,5%. Apesar disso, o iene continuou a se enfraquecer, com o USD/JPY voltando a ultrapassar a barreira dos 150.

19 de dezembro de 2025 — Novo aumento de juros

O BOJ elevou a taxa em 0,25 ponto percentual para 0,75%, atingindo o nível mais alto em cerca de 30 anos desde 1995. Apesar de ser o segundo aumento do ano, a reação do mercado foi moderada, e o iene permaneceu em torno de 156.

Como os investidores podem se preparar para as mudanças na taxa de câmbio do iene?

Acompanhar a inflação

A trajetória do CPI do Japão influencia diretamente o espaço de política do banco central. Se a inflação continuar a subir, o BOJ será pressionado a aumentar as taxas, favorecendo o iene; se a inflação recuar, as expectativas de afrouxamento se consolidarão, podendo pressionar o iene no curto prazo. Atualmente, o Japão é um dos poucos países com inflação relativamente baixa.

Monitorar os dados econômicos

Indicadores como o PIB e o PMI manufatureiro refletem a saúde econômica. Dados fortes indicam maior espaço para aumento de juros, favorecendo a valorização do iene; desaceleração econômica indica necessidade de manter estímulos, prejudicando o iene. Atualmente, o crescimento econômico do Japão é relativamente estável dentro do G7.

Acompanhar as declarações do banco central

As falas do governador Ueda Shinji frequentemente provocam volatilidade no mercado. Seus sinais sobre o futuro da política monetária podem ser amplamente divulgados pela mídia e impactar diretamente a trajetória do iene.

Entender o cenário internacional de políticas

Como a taxa de câmbio é uma variável relativa, as mudanças nas políticas de outros bancos centrais também são importantes. Se o Fed reduzir juros, o iene tende a se valorizar; se todos os bancos centrais elevarem juros simultaneamente, o iene pode ser pressionado. Além disso, historicamente, o iene tem sido uma moeda de refúgio — em momentos de crise, costuma haver uma forte demanda de compra.

Conclusão

Embora fatores de curto prazo, como a ampliação do diferencial de juros entre EUA e Japão e a lentidão na mudança da política do BOJ, dificultem uma valorização do iene, a longo prazo, o iene acabará retornando ao seu nível natural, encerrando a tendência de queda contínua. Para quem planeja viajar ao exterior, pode ser interessante comprar aos poucos para diluir o custo; investidores em câmbio que buscam lucros devem considerar as análises acima, levando em conta sua situação financeira e tolerância ao risco, e consultar um profissional antes de tomar decisões, para gerenciar os riscos e se preparar para a volatilidade do mercado.