Entenda de uma vez por todas o Dia de Quatro Bruxas nos EUA: por que a volatilidade do mercado de repente aumenta?

O que é realmente o Dia das Quatro Bruxas nos EUA

A cada trimestre, o mercado de ações dos EUA enfrenta um momento especial — Dia das Quatro Bruxas. Este termo origina-se do fato de quatro tipos de instrumentos financeiros derivados serem liquidados no mesmo dia, incluindo futuros de ações, opções de ações, futuros de índices e opções de índices.

Por que é chamado de “quatro bruxas”? Na verdade, descreve o processo de liquidação de derivados, quando os preços dos futuros e do mercado à vista se sobrepõem, como se uma força invisível de “feitiçaria” estivesse impulsionando os preços a se aproximarem. Essa força de mercado, que não tem relação direta com os fundamentos das empresas, costuma provocar movimentos de preços muito intensos, daí o nome.

Mais interessante ainda é que, o “quatro” não se refere apenas a quatro tipos de instrumentos, mas também representa que há quatro dessas datas de liquidação por ano. Como os derivados nos EUA liquidados ocorrem a cada trimestre, essas quatro datas especiais caem na 3ª, 6ª, 9ª e 12ª semanas de cada mês.

Calendário do Dia das Quatro Bruxas nos EUA em 2024

Para os investidores, marcar essas datas com antecedência é fundamental:

Especialmente importante notar que, se os investidores utilizarem alavancagem nas operações, a volatilidade próxima dessas datas pode ser maior do que o esperado, portanto, é essencial aumentar a atenção à gestão de riscos.

Por que o Dia das Quatro Bruxas provoca movimentos no mercado

A essência do mecanismo de precificação dos derivados

Futuros e opções negociam “preços futuros”, não o preço à vista atual. Quando os investidores esperam uma alta no mercado, o preço dos futuros tende a ficar acima do preço à vista; se esperam uma baixa, o contrário. Com a aproximação da data de liquidação, a diferença de preço entre futuros e à vista se reduz, culminando em uma rápida convergência na última hora do dia de liquidação — esse período também é conhecido como hora das Quatro Bruxas (Quadruple witching hour).

O cálculo do preço de liquidação geralmente usa a média do preço à vista na última hora do dia das Quatro Bruxas, o que amplifica o volume de negociações nesse período.

Desempenho real no mercado

No dia das Quatro Bruxas, três características marcantes aparecem:

Aumento explosivo no volume de negociações, maior volatilidade de preços
— Essa é a manifestação mais óbvia. Como a liquidação de derivados exige grande entrega de ações ou fechamento de posições, investidores institucionais e traders de varejo concentram suas operações nesse período.

Aumento do sentimento de pânico, troca frequente de posições
— A maior incerteza leva a oscilações emocionais no mercado, com uma troca de posições mais intensa.

Desvios dos preços em relação aos fundamentos
— Como o mercado é dominado por forças de mercado (dinheiro e posições), os preços das ações podem temporariamente se afastar de seus valores intrínsecos.

O papel dos grandes players no controle do mercado

Os grandes investidores institucionais tendem a atuar de forma mais ativa na data das Quatro Bruxas. Eles usam fundos robustos para impulsionar a recuperação de ações excessivamente depreciadas, ao mesmo tempo em que pressionam ações supervalorizadas, maximizando seus lucros. Essa prática é conhecida como “controle de mercado” e é uma das principais forças que influenciam os preços nesse período.

Dados históricos mostram que, desde 1994, em mercados de alta, os grandes players costumam impulsionar os preços à vista na data das Quatro Bruxas. No entanto, cerca de 88% das ações que tiveram esse aumento subsequente apresentam queda na semana seguinte, com uma média de retração de aproximadamente 1,2% no índice S&P 500.

Significado do Dia das Quatro Bruxas para diferentes investidores

Investidores de longo prazo: podem ignorar

Para investidores que adotam estratégias de investimento periódico ou de valor, as oscilações de curto prazo provocadas pelo Dia das Quatro Bruxas têm impacto limitado. Afinal, os preços do mercado tendem a retornar aos seus fundamentos, e as flutuações de posições de curto prazo não alteram o valor intrínseco das empresas.

Traders de curto prazo e analistas de posições: oportunidades e riscos coexistem

Para traders de curto prazo, o mercado dominado por posições é exatamente sua área de especialização. Na semana do Dia das Quatro Bruxas, os preços tendem a permanecer em níveis relativamente altos, permitindo que traders que esperam uma recuperação após quedas excessivas possam fazer operações de compra moderadas; aqueles que antecipam uma correção após altas podem considerar estratégias de venda a descoberto.

Mas aqui vai um alerta importante: todas as variações de preço derivam de forças de mercado, sem relação com os fundamentos. Traders de curto prazo devem seguir rigorosamente suas estratégias e disciplina, evitando “operações contrárias” que possam gerar perdas significativas a longo prazo.

Recomendações de investimento para o Dia das Quatro Bruxas em 2024

O mercado de ações dos EUA ainda está em um ciclo de alta impulsionado por tecnologia de IA, com sentimento otimista. Segundo a história, em anos de alta, o Dia das Quatro Bruxas tende a ser de alta; em anos de baixa, costuma apresentar queda. Desde que não haja notícias negativas relevantes, espera-se que este ano o dia mantenha o viés de alta.

Outra recomendação prática é que, se o investidor participa do mercado por meio de futuros ou opções, deve transferir suas posições com antecedência de alguns dias (estender o vencimento), a menos que esteja operando de forma muito curta. Isso porque, próximo ao vencimento, a liquidez diminui e os custos de transação aumentam, o que pode corroer os lucros.

Para o Dia das Quatro Bruxas, os investidores não precisam entrar em pânico excessivamente; basta ajustar suas estratégias de acordo com seu perfil de operação para evitar riscos nesse período especial.