#衍生品市场合约 A contração de liquidez na semana de Natal já é evidente. Ontem à noite, o volume de contratos perpétuos de BTC caiu 3 bilhões de dólares em um único dia, e o ETH também caiu 2 bilhões, o que não é um sinal de aumento de posições, mas sim o mercado ativamente desleveraging.

O ponto-chave é o vencimento das opções na sexta-feira — 300 mil contratos de opções de BTC (com um valor de 23,7 bilhões de dólares) juntamente com opções IBIT, concentrando o vencimento. Mais de 50% das posições em aberto na Deribit expiram na sexta-feira de Natal. Quanto à distribuição de preços de exercício, entre 95 mil e 100 mil dólares é o maior ponto de dor, enquanto as opções de venda com preço de exercício de 85 mil dólares estão em declínio, o que indica que o mercado tem expectativas bastante limitadas de uma "tendência de Natal".

O indicador de reversão de risco mostra que o sentimento se suavizou, mas ainda permanece predominantemente pessimista. Além disso, operações de realização de perdas fiscais no final do ano podem amplificar a volatilidade em um ambiente de baixa liquidez, tornando muito provável que o Bitcoin oscile dentro deste intervalo no curto prazo. Historicamente, a semana de Natal costuma apresentar uma volatilidade de 5%-7%, mas o ambiente de liquidez mais frágil desta vez aumenta o risco de compressão bidirecional.

No entanto, com base na experiência passada, esse tipo de movimento de feriado geralmente retorna à média após a recuperação da liquidez. Atualmente, falta uma direção clara de rompimento, então o cenário mais provável é de consolidação dentro do intervalo.