BlackRock compra US$ 229 milhões contra a tendência: por que o mercado de ETFs de Bitcoin está se diversificando

6 de janeiro, o mercado de ETFs de Bitcoin à vista apresentou uma interessante divergência: uma saída líquida total de 2,43 mil milhões de dólares, mas o IBIT da BlackRock registou uma entrada líquida de 2,29 mil milhões de dólares. Isto não só reflete diferenças nos fluxos de capital, mas também revela, a um nível mais profundo, uma mudança na atitude das instituições em relação à alocação em Bitcoin. Com base na recente política de recomendação do Bank of America e no lançamento do stablecoin Jupiter, um quadro mais claro está a emergir: o processo de institucionalização do Bitcoin está a acelerar.

Fenómeno de divergência nos fluxos de ETFs

De acordo com os dados mais recentes, 6 de janeiro, o mercado de ETFs mostrou um claro “duplo rosto”:

A informação-chave por trás dos dados: o fluxo líquido diário do IBIT da BlackRock já ultrapassou a magnitude da saída líquida do mercado global, o que significa que as saídas de outros ETFs foram parcialmente compensadas pelas compras do IBIT. Até ao momento, o valor líquido total dos ativos do ETF de Bitcoin à vista atingiu 120,855 mil milhões de dólares, representando 6,54% do valor de mercado total do Bitcoin, com um fluxo líquido acumulado de 575,38 mil milhões de dólares.

Porque é que a BlackRock está a comprar?

As compras contínuas da BlackRock não são por acaso. No dia 5 de janeiro, o Bank of America anunciou que, a partir de segunda-feira, iria incluir criptomoedas na sua divisão de gestão de riqueza nos EUA, permitindo explicitamente que os consultores da Merrill, do Private Bank da Bank of America e do Merrill Edge recomendassem ETFs de Bitcoin à vista a mais clientes. Das quatro ETFs aprovadas pelo escritório de investimentos principal do Bank of America, o iShares Bitcoin Trust da BlackRock está claramente na lista.

O que é que isto significa? A política de recomendação do Bank of America abriu um novo canal de procura — milhões de clientes de alto património e investidores institucionais. Neste contexto, a BlackRock, como maior gestora de ativos do mundo, tornou-se naturalmente uma das principais beneficiárias desta onda de alocação institucional.

Porque é que outros ETFs estão a sair?

A saída líquida de 3,12 mil milhões de dólares do Fidelity FBTC pode refletir vários fatores:

• Reequilíbrio dos participantes do mercado entre diferentes ETFs, preferindo produtos de maior escala e maior liquidez
• Alguns investidores a realizarem lucros face à queda de curto prazo do preço do BTC (queda de 1,17% nas últimas 24 horas)
• A política de recomendação do Bank of America focada em alguns ETFs específicos, desviando fundos de outros produtos

Sinais de aceleração do processo de institucionalização

Esta divergência nos fluxos de ETFs é apenas uma manifestação superficial; a tendência mais profunda é que o processo de institucionalização dos ativos de Bitcoin está a avançar de forma sistemática.

Avanços ao nível institucional

A política de recomendação do Bank of America é um marco. Isto não só significa que as criptomoedas foram integradas na gestão de riqueza mainstream, mas também que os consultores de riqueza agora têm uma base legal e um quadro de orientação para recomendar criptomoedas — sugerindo que estas passem a representar entre 1% e 4% das carteiras dos clientes. Uma mudança de “opcional” para “recomendado”.

Expansão ao nível de aplicações

No dia 5 de janeiro, a Jupiter, do ecossistema Solana, anunciou o lançamento do stablecoin nativo JupUSD, cujo 90% do reserva é apoiada pelo fundo BUIDL da BlackRock. Este caso é bastante representativo: a BlackRock não só está a comprar ETFs de Bitcoin à vista, mas também a aprofundar-se na DeFi através de fundos tokenizados. Isto indica que aplicações de nível institucional estão a passar de “posse” para “uso”.

Escala de fundos

Atualmente, o valor líquido dos ativos do ETF de Bitcoin à vista já atingiu 120,855 mil milhões de dólares, uma escala que não pode ser ignorada. Ainda mais importante, este número continua a crescer — o fluxo líquido acumulado já atingiu 575,38 mil milhões de dólares, e a política do Bank of America acaba de começar a ser implementada.

Direções a acompanhar

Com base nas informações atuais, podemos prever:

• Que os efeitos da implementação da política de recomendação do Bank of America se tornarão mais evidentes nas próximas semanas, potencialmente atraindo mais fundos institucionais
• Que a posição de liderança da BlackRock poderá ser ainda mais reforçada
• Que aplicações de nível institucional (como fundos tokenizados, stablecoins, etc.) podem tornar-se o próximo motor de crescimento, sustentando a procura por ETFs a longo prazo

Resumo

A divergência nos fluxos de ETFs de Bitcoin à vista reflete essencialmente o processo de institucionalização do mercado. As compras contracíclicas da BlackRock, a política de recomendação do Bank of America, o lançamento do stablecoin Jupiter — estes eventos aparentemente independentes apontam todos na mesma direção: as instituições estão a aumentar sistematicamente a sua alocação em Bitcoin e aplicações derivadas. Isto não é apenas uma questão de fluxo de fundos, mas também de avanços conjuntos ao nível de sistema, política e aplicações. A divergência de curto prazo nos fluxos pode refletir ajustes de mercado, mas a tendência de longo prazo já está bastante clara — o Bitcoin está a evoluir de um “ativo alternativo” para uma “alocação principal”.