Esta rodada de dados oficiais dos EUA foi diretamente responsável por perturbar o ritmo de todo o mercado.

O governo ficou parado por 43 dias, e o Departamento do Trabalho de repente divulgou dados de desemprego em novembro, e o resultado foi — alguns ficaram felizes, outros preocupados. O número de pedidos de auxílio-desemprego foi majoritariamente revisado para cima, na semana de 20 de setembro passou de 218 mil para 219 mil, enquanto o número de pedidos contínuos permaneceu em 1,957 milhões, sem muita mudança. Isso revela uma realidade cruel: está cada vez mais difícil para os desempregados encontrarem emprego.

Ainda mais doloroso é que, após a revisão, dados de 6 semanas foram simplesmente "apagados". Durante a paralisação, nem mesmo as pesquisas familiares puderam ser realizadas, e a estatística da taxa de desemprego ficou incompleta. Antes, o mercado se baseava nos dados do setor privado do ADP ou em modelos de IA para fazer estimativas; agora, com os dados oficiais divulgados, as previsões anteriores foram praticamente descartadas — o desaquecimento do mercado de trabalho é muito mais severo do que se imaginava.

Internamente, o Federal Reserve está completamente dividido. Os dovish (como o presidente do Fed de Nova York, Williams) veem a lacuna de emprego se ampliando e estão ansiosos para cortar taxas de juros; os hawkish (como o diretor Bostic e outros) insistem que a inflação ainda está acima de 3%, achando que é muito arriscado afrouxar agora. O mais importante é que, com o buraco nos dados, ambas as partes não têm base sólida para afirmar o que é certo. O vice-presidente Jefferson simplesmente deu de ombros e anunciou que a política só pode avançar "de forma gradual".

A reação do mercado foi bastante direta. Antes, havia uma probabilidade de 85% de corte de juros em dezembro, agora caiu para 44%. O que essa mudança indica? É que ninguém tem certeza se o Federal Reserve realmente vai cortar. E, se for para falar a verdade, comparado às discussões acaloradas entre esses grupos, é mais interessante observar o quanto as contas dos investidores comuns encolheram recentemente.

O CPI de agosto, com alta de 2,9% em relação ao ano anterior, parecia moderado, mas a pressão de aumento de preços causada pelas tarifas ainda estava latente. O Federal Reserve agora parece estar preso entre a deterioração do mercado de trabalho e a persistência da inflação, com seu espaço de política sendo comprimido ao máximo. Como o mercado vai se comportar a seguir, todos estão apostando em qual será a última decisão do Fed.