#稳定币市场与应用 Depois de ler o resumo do Ethereum para 2025, tenho que dizer uma coisa com honestidade — desta vez, é diferente.

Lembram-se daqueles anos em que perseguíamos os picos? Sempre que surgia um novo conceito ou aplicação, entrávamos na onda, só para sermos apanhados numa rodada de cortes. E o mesmo acontece com as stablecoins: quantos projetos já vimos que usaram o nome de stablecoin para levantar fundos? Mas agora, os números estão aqui: mais de 3000 mil milhões de dólares em oferta, 46 mil milhões de dólares em volume de transações anuais. Isto já é uma infraestrutura financeira real, não mais um jogo de apostas.

O que mais me alerta é precisamente essa prosperidade — o Ethereum que evoluiu de uma rede de testes para uma infraestrutura global, com gigantes tradicionais como JPMorgan e BlackRock a entrarem. E é aí que fico mais cauteloso. Por quê? Porque a entrada de instituições significa uma maior diferenciação do ecossistema. Aquelas pequenas startups que seguem a moda, os golpes de Layer2 disfarçados de soluções legítimas, vão proliferar cada vez mais.

O desenvolvimento das stablecoins também demonstra isso — segurança e conformidade tornaram-se narrativas dominantes. Isso é bom, mas também significa que devemos ter cuidado com produtos de empréstimo de stablecoins que prometem "altos retornos" e "risco zero". Quanto maior o retorno, mais devemos questionar o porquê; se não conseguimos uma resposta convincente, é melhor evitar.

Depois de passar por tantas ciclos, aprendi uma coisa: a maturidade da infraestrutura é um sinal de longo prazo, mas os riscos de curto prazo muitas vezes estão nos detalhes da prosperidade. Quem vive na cadeia há mais tempo sabe que os mais lucrativos nunca são os seguidores, mas aqueles que sabem distinguir o que vale a pena e o que não vale.