Esta onda de queda parece sem aviso prévio, mas se você analisar cuidadosamente os dados perceberá que — o problema não está em uma grande baleia vendendo de uma só vez, mas em duas mãos invisíveis que estão ao mesmo tempo mudando o fluxo de fundos global.

A queda repentina da madrugada realmente tem sinais. Quando o Bitcoin quebrou a barreira de 65.000 dólares, todo o mercado começou a especular sobre as causas. Os traders acostumaram-se a procurar "grandes vendedores a descoberto", mas a verdade é mais macro: o Departamento do Tesouro dos EUA e a Federal Reserve estão juntos fazendo uma coisa com ativos de risco — retirando liquidez.

**Primeiro fator: o Tesouro dos EUA emitindo dívida freneticamente**

O Departamento do Tesouro dos EUA está lançando títulos de curto prazo ao ritmo recorde. Qual é a escala? Uma única emissão pode atingir centenas de bilhões de dólares. O que estão fazendo? Complementando a conta geral do Tesouro(TGA). Simplificando: o dinheiro que poderia ir para ações, criptomoedas e outros ativos de risco está sendo forçado a entrar no porto seguro dos títulos do governo americano.

Você talvez não perceba o que isso significa. Quando a oferta de títulos de curto prazo aumenta rapidamente, as taxas de juros de curto prazo sobem também. Isso se transmite pelo prêmio de prazo, elevando o custo de capital de todo o mercado. Todos os ativos terão que pagar por custos de empréstimo mais altos.

**Segundo fator: a postura firme do Fed contra cortes de juros**

O mercado ainda sonhava com cortes de juros para salvar a situação. Mas o sinal recente do Fed é bem claro — não haverá cortes significativos em curto prazo. É como condenar os ativos de risco à morte. Antes, esperava-se um ambiente de juros baixos, mas agora essa esperança foi jogada por água abaixo.

**Por que o Bitcoin é o primeiro a sofrer?**

Porque o Bitcoin é extremamente sensível à liquidez global. É um ativo típico de "alta beta" — sobe com liquidez frouxa, despenca com liquidez restrita. Agora, a liquidez não está apenas sendo reduzida marginalmente, mas sendo retirada sistematicamente.

Essa é a verdadeira raiz do medo. Não se trata de forças misteriosas vendendo de forma agressiva, mas de dois motores principais do sistema financeiro global(política fiscal e monetária) operando em direções opostas, fazendo com que os ativos de risco sejam as primeiras vítimas.