O Supremo Tribunal dos EUA está prestes a tomar uma decisão esta semana sobre a política de tarifas abrangentes lançada por Trump em abril do ano passado. A abertura desta porta judicial significa um grande impacto para as ações e os títulos do mercado americano.

Vamos revisar a situação atual do mercado. A alta das ações nos EUA tem sido forte, o índice S&P 500 atingiu uma nova máxima histórica, subindo cerca de 40% desde o seu ponto mais baixo em abril. Por trás dessa alta, um fator é o boom da IA, outro é a expectativa de que Trump decida reduzir algumas tarifas severas. Além disso, como os traders estão apostando que o Federal Reserve continuará a cortar as taxas de juros durante o desaquecimento econômico, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA também recuou bastante desde o pico de meados de 2025.

Mas surge a questão: e se o tribunal decidir que a política de tarifas globais de Trump excedeu suas competências? Isso complicaria tudo. A Casa Branca poderia buscar outras bases legais para reintroduzir medidas semelhantes de taxação, o que significa que a incerteza de longo prazo ainda não foi realmente dissipada.

Do ponto de vista do mercado, a reação direta é previsível: se o tribunal eliminar as tarifas, as margens de lucro das empresas melhorariam, a carga para os consumidores também diminuiria, e o mercado de ações naturalmente se beneficiaria. Mas no lado dos títulos do Tesouro, é preciso ter cuidado — a eliminação das tarifas poderia estimular a economia, tornando o plano de corte de juros do Fed mais complexo, além de possivelmente aumentar o déficit orçamentário do governo, pressionando o mercado de dívida.

Wall Street pode obter a resposta ainda nesta semana. O Supremo Tribunal marcou a sexta-feira como o dia de divulgação da decisão, o que não só é a última oportunidade nesta semana, mas também marca a abertura de uma janela crucial. O chefe de estratégia de ações do Wells Fargo, Ohsung Kwon, já havia previsto a possível reação do mercado.