O Bitcoin cai enquanto a Strategy sobe, apesar da regra negativa da MSCI

2026-01-08 15:21:27

Fonte: CoinEdition Título Original: Bitcoin Slips As Strategy Jumps Despite Negative MSCI Rule Link Original:

A MSCI manteve a Strategy nos seus índices, mas congelou o peso do índice devido à emissão de novas ações.
As ações da Strategy subiram com alívio, enquanto o Bitcoin caiu abaixo dos níveis pré-anúncio.
A regra limita a capacidade da Strategy de financiar compras de Bitcoin sem diluir o BTC por ação.

O Bitcoin virou vermelho enquanto as ações da Strategy subiram após a MSCI anunciar a sua decisão sobre empresas de tesouraria de ativos digitais. A manchete parecia positiva para a Strategy, mas o detalhe não era.

A MSCI manteve a Strategy dentro dos seus índices globais de ações, mas bloqueou qualquer aumento de peso do índice devido à emissão de novas ações. Isso limita a capacidade da Strategy de aumentar a procura ligada ao índice por Bitcoin, mesmo com a sua ação a subir.

MSCI Mantém a Strategy, Mas Traça uma Linha

A MSCI afirmou que a Strategy e outras empresas de tesouraria de ativos digitais permanecerão nos seus índices por enquanto. Ao mesmo tempo, não contará as ações recém-emitidas ao calcular o peso do índice. Essa regra é importante. A Strategy tem dependido da procura ligada ao índice para absorver grandes emissões de ações usadas para comprar Bitcoin.

Os índices MSCI representam cerca de $2 triliões em ativos ETF. Congelar o número de ações limita os fluxos passivos. A MSCI também deixou claro que a exclusão ainda é possível. Empresas que parecem mais veículos de investimento do que empresas operacionais continuam sob revisão. Uma consulta mais ampla está a caminho.

Reação do Mercado Divide-se

As ações da Strategy subiram com alívio por terem evitado uma remoção imediata do índice. As ações subiram quase 5% durante o dia após o anúncio e 2,44% no after-hours.

O Bitcoin moveu-se na direção oposta. O preço caiu de mais de $92.300 para cerca de $90.000 no momento da publicação. Curiosamente, a alta das ações não se traduziu em procura à vista por Bitcoin. A mensagem foi clara. Foi uma reprecificação específica de ações, não um sinal de alta geral no mercado de criptomoedas.

Poder de Compra de Bitcoin Encolhe

Mesmo antes da decisão da MSCI, a capacidade da Strategy de comprar Bitcoin estava a enfraquecer. O prémio das suas ações sobre as participações líquidas de BTC quase desapareceu. A preços atuais, o valor empresarial da Strategy está próximo de 107% das suas participações em Bitcoin. Isso deixa pouco espaço para emitir ações sem diluir o Bitcoin por ação.

Para aumentar as participações em BTC em 1%, a Strategy precisaria emitir cerca de 4 milhões de ações, expandindo o número de ações em cerca de 1,15%. Essa matemática vai contra o objetivo declarado de aumentar o Bitcoin por ação.

Rendimento, Dívida e Restrições de Caixa

A Strategy pode financiar compras com ações preferenciais, mas estas têm juros próximos de 11%. Isso estabelece uma barreira alta. O Bitcoin precisa subir bem acima dessa taxa para que a estrutura funcione.

A empresa recentemente levantou $2,25 bilhões em dinheiro através da venda de ações ordinárias para reduzir o risco de liquidez. Os custos anuais de juros estão próximos de $831 milhões. Os detentores de obrigações conversíveis ainda podem exigir o reembolso antecipado de até $6,6 bilhões em dívida em 2027 e 2028, se as ações permanecerem abaixo dos níveis de conversão.

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