As barreiras comerciais e as medidas protecionistas não proporcionaram o renascimento da manufatura que os formuladores de políticas prometeram. Apesar de tarifas e iniciativas de reshoring, as fábricas não estão a voltar à vida em grande escala—as cadeias de abastecimento permanecem globalmente fragmentadas, os custos de produção continuam a aumentar, e as empresas adaptam-se mais rapidamente do que as políticas podem mudar. Para os traders que acompanham ciclos macroeconómicos, isto é importante: os receios de estagflação, a volatilidade cambial e a incerteza geopolítica estão a remodelar o apetite pelo risco. Quando os motores de crescimento falham, os fluxos de capital tornam-se criativos. Os mercados precificam o que é real, não o que se espera.