Terra e LUNA: Da Revolução Blockchain à Catástrofe de 45 bilhões de dólares

No universo das criptomoedas, sempre agitado, poucos projetos conseguem atrair tanta atenção e ambição como Terra (LUNA). No entanto, a história da Terra não é apenas sobre inovações tecnológicas e crescimento rápido, mas também serve como um alerta sobre os perigos ocultos por trás de mecanismos financeiros complexos. Este guia irá levá-lo por toda a jornada desde a sua criação como uma solução revolucionária até à queda dramática em maio de 2022, e a vida atual da Terra Classic (LUNC).

Explicação Sobre Terra: O Que É E Por Que É Diferente?

Terra é um protocolo blockchain projetado especificamente para stablecoins totalmente ajustadas por algoritmo, e não por reservas de ativos tradicionais. Fundada em 2018 pela Terraform Labs por Do Kwon e Daniel Shin, a Terra promete resolver um problema antigo do setor: como criar uma moeda que seja ao mesmo tempo estável e descentralizada?

LUNA é o token nativo deste ecossistema. Diferente de outros stablecoins, LUNA não é garantido por reservas em USD ou ativos reais. Em vez disso, funciona como um mecanismo de ajuste de preço dinâmico, absorvendo a volatilidade de stablecoins da Terra (como UST). Quando a demanda por UST aumenta, LUNA é queimada para criar novos stablecoins. Quando a demanda diminui, o processo acontece ao contrário. Este mecanismo é chamado de “sistema de token duplo” – uma ideia ambiciosa, mas que acabou por não ser sustentável.

No seu auge, LUNA atingiu o preço de 119,51 USD, estando entre as 10 maiores criptomoedas por capitalização de mercado. O ecossistema Terra construiu parcerias com aplicações de pagamento móvel como Chai na Coreia do Sul, com previsão de processar transações de 45 milhões de utilizadores em 10 países.

Desde o Início Até o Crescimento: A História do Crescimento

Do Kwon, um ex-engenheiro de software que trabalhou na Microsoft e Apple, junto com Daniel Shin – com experiência no comércio eletrônico – fundaram a Terraform Labs com uma visão clara: o blockchain precisa de uma moeda realmente estável para uma adoção ampla.

A mainnet da Terra foi lançada oficialmente em abril de 2019. O projeto rapidamente atraiu investidores de peso como Coinbase Ventures, Galaxy Digital e Lightspeed Venture Partners, levantando mais de 200 milhões de USD. Em fevereiro de 2022, a Terraform Labs assinou um contrato de patrocínio de 38,15 milhões de USD por 5 anos com o equipa de beisebol Washington Nationals – um sinal de confiança no projeto na altura.

Aplicações descentralizadas (dApp) como Anchor Protocol e Mirror Protocol cresceram rapidamente nesta plataforma. O Anchor destacou-se pelo rendimento de 19,45% para quem depositasse UST – um número que fazia sonhar investidores. Tudo isso criou a sensação de que a Terra estava construindo um ecossistema financeiro descentralizado de verdade.

Como Funciona: Pontos Fortes e Fracos

Pontos Fortes

A Terra aplica um mecanismo Proof-of-Stake baseado em Tendermint, permitindo transações rápidas. Seu sistema de token duplo foi projetado de forma inteligente: 1 USD em LUNA pode sempre ser trocado por 1 UST. Isso cria um mecanismo de autoajuste de preço através das forças de mercado, eliminando a necessidade de reservas excessivas de ativos, como outros stablecoins que usam.

A Terra também oferece uma flexibilidade sem precedentes com suporte a múltiplas moedas (USD, KRW, SDR…), permitindo transações internacionais rápidas e de baixo custo.

Pontos Fracos

No entanto, essas fraquezas só foram percebidas quando já era tarde demais. O modelo puramente algorítmico da Terra só funciona bem em mercados normais. Não possui ativos reais para proteger o preço em caso de crise. Além disso, o Fundo de Proteção Luna (LFG) – criado com reservas de Bitcoin no valor de cerca de 2,4 bilhões de USD – mostrou-se completamente insuficiente para resistir à pressão de venda.

A Queda: O Que Aconteceu em Maio de 2022?

9 de maio de 2022 marcou um ponto de virada. O UST começou a perder sua âncora de 1 USD, num evento chamado “desvinculação” (depegging). Ainda há debate sobre o que desencadeou este evento – pode ter sido ataques coordenados ao pool de liquidez, ou saques em massa do Anchor Protocol, ou ambos.

Quando o UST caiu abaixo de 1 USD, o algoritmo da Terra começou automaticamente a criar (gerar) novos tokens LUNA para tentar recuperar o preço do UST. Mas a enxurrada de vendas fez a oferta de LUNA disparar. Em poucos dias, LUNA caiu de 119,51 USD para quase 0 USD. UST caiu para 0,044 USD.

O fundo de proteção não conseguiu intervir. A Terraform Labs teve que parar a blockchain em 13 de maio, em desespero, mas os danos já eram irreparáveis. Quase 45 bilhões de USD em valor evaporaram em uma semana – pior do que muitas falências consecutivas na história financeira tradicional.

Esta queda abalou toda a indústria de criptomoedas, despertando discussões profundas sobre a segurança dos stablecoins algorítmicos e a necessidade de medidas de proteção mais sólidas.

Após a Tragédia: Terra Classic e Terra 2.0

A comunidade Terra teve que tomar uma decisão difícil. Em 25 de maio de 2022, aprovaram a criação de uma nova blockchain Terra (Terra 2.0), mantendo a cadeia original sob o nome Terra Classic.

Terra Classic (LUNC) continua existindo como um experimento gerido pela comunidade. Implementou um mecanismo de queima em todas as transações – removendo permanentemente uma parte dos tokens de circulação para reduzir a inflação extrema. Os detentores de LUNC possuem esses tokens a um preço muito baixo (em torno de $0.00), mas com a esperança de que o mecanismo de queima aumente seu valor ao longo do tempo.

Terra 2.0 foi lançado em 27 de maio de 2022, com 1 bilhão de novos tokens LUNA distribuídos às pessoas afetadas. 30% para o fundo comunitário, 35% para os detentores de LUNA originais, o restante para quem tinha UST e outros participantes. A maior parte dessas distribuições foi bloqueada com cronogramas mensais para evitar vendas em massa.

Atualmente, LUNA (versão 2.0) é negociada por cerca de $0.09, com uma capitalização de mercado de aproximadamente 62,31 milhões de USD. LUNC negocia por volta de $0.00, com uma capitalização de mercado de 236,30 milhões de USD, sendo que a maioria dos investidores aceita a Terra Classic como um ativo enfraquecido, mas com potencial de recuperação.

Comparação com Outros Stablecoins: Pontos Positivos e Negativos

A Terra competiu diretamente com DAI (DAI) do MakerDAO, USDC da Circle e USDT da Tether. Cada um com abordagens diferentes.

DAI usa ativos excedentes – você precisa depositar $150 ETH$100 para obter (DAI. É menos eficiente que a Terra, mas muito mais seguro. DAI atualmente é negociado a $1.00, com uma capitalização de 4,25 bilhões de USD.

USDC é um stablecoin centralizado – a Circle mantém reservas reais em USD. USDC é negociado a $1.00, com uma capitalização de 74,92 bilhões de USD. É menos flexível que a Terra, mas extremamente seguro.

A Terra prometia maior eficiência de capital do que DAI, sem a centralização do USDC. Mas sua queda mostrou que um algoritmo puramente algorítmico não é suficiente para resistir a ataques coordenados ou crises de mercado extremas. Cada sistema de stablecoin é um equilíbrio entre risco e benefício – a Terra simplesmente não calculou suficientemente os riscos.

Lições Para Investidores

A história da Terra é uma lição importante:

1. Entender o mecanismo é fundamental: Muitos investidores foram atraídos pelo rendimento de 19,45% do Anchor sem entender que ele era sustentado por incentivos artificiais, não por fluxo de caixa real.

2. Algoritmos não são mágicas: O sistema de token duplo da Terra é inteligente, mas não consegue resistir a choques extremos ou ataques coordenados.

3. Gestão de risco é essencial: Nunca coloque toda a sua carteira em um único projeto, por mais seguro que pareça.

4. Reservas reais ainda são importantes: Stablecoins garantidos por reservas reais )como USDC mostraram-se mais resistentes a quebras do que as totalmente algorítmicas.

O Futuro da Terra e da LUNC

A Terra 2.0 tenta reconstruir sua reputação focando em aplicações blockchain de múltiplos propósitos, além de ser apenas uma plataforma de stablecoin. A LUNC continua com seu mecanismo de queima, na esperança de recuperar parte do valor algum dia.

No entanto, ambos operam na sombra de um evento devastador. A confiança foi quebrada, e por mais que tentem inovar, é difícil para os investidores esquecerem as lições de maio de 2022.

Conclusão: Uma Lição Caríssima

A Terra é uma prova de que até as ideias mais inteligentes podem fracassar se não forem suficientemente sólidas. Sua queda não é apenas sobre um projeto – é sobre uma indústria de criptomoedas em crescimento, aprendendo com seus erros.

Para aqueles que ainda permanecem desde a era Terra, a jornada continua com a Terra Classic, refletindo o que foi perdido. Mas também serve como um lembrete de que, no mundo das criptomoedas, nada é grande demais para falhar, e o conhecimento profundo dos protocolos é a chave para sobreviver.