A Estratégia Strangle: Ganhar Dinheiro Quando Está Indeciso Sobre a Direção do Mercado

Já ouviu alguém dizer “pode correr de qualquer maneira”? No trading de criptomoedas, especialmente em opções, essa incerteza não é uma fraqueza—é na verdade uma oportunidade. A estratégia de opções strangle permite aos traders lucrar com grandes movimentos de preço sem precisar escolher uma direção. Vamos explicar como esta estratégia funciona e por que tantos traders de crypto a estão usando.

O que é um Strangle em Opções de Crypto?

Um strangle é simples no conceito: você compra (ou vende) tanto uma call quanto uma put na mesma criptomoeda, com datas de expiração iguais, mas com preços de exercício diferentes. A principal diferença de outras estratégias é que ambas as posições estão fora do dinheiro (OTM)—ou seja, ainda não têm valor intrínseco.

Por que os traders fariam isso? Porque ao possuir uma call e uma put, você ganha se o preço fizer um movimento grande em qualquer direção. O ativo só precisa mover-se o suficiente para cobrir os prêmios pagos. Isso torna as opções strangle particularmente valiosas em mercados voláteis, onde grandes oscilações são esperadas.

Quando a Volatilidade Implicada faz a Diferença

Aqui é onde a estratégia fica interessante: os strangles dependem totalmente da volatilidade implícita (IV). A IV mede o quanto de incerteza existe no mercado e impacta diretamente o custo das opções. Quando grandes catalisadores estão por vir—como anúncios regulatórios, atualizações de protocolos ou notícias macroeconômicas—a IV geralmente dispara, tornando as opções mais caras.

Os traders de opções de crypto observam a IV como águias. Eles sabem que antes de grandes eventos (pensar nas decisões de ETF de Bitcoin), a volatilidade tende a aumentar. É nesse momento que as estratégias de strangle se tornam mais atraentes, pois os mercados estão precificados para grandes movimentos, mas os traders nem sempre têm certeza de qual direção esse movimento tomará.

Long Strangle vs. Short Strangle: Dois Lados da Mesma Moeda

Long Strangle (Comprando a Estratégia)

Com um long strangle, você compra tanto uma call quanto uma put OTM. Sua perda máxima é limitada aos prêmios totais pagos, mas seu potencial de lucro é teoricamente ilimitado se o ativo fizer um movimento substancial em qualquer direção.

Vamos usar um exemplo real: Bitcoin negociando por volta de $34.000 antes de um anúncio importante. Você espera uma volatilidade séria, mas não consegue prever a direção. Você poderia comprar uma put de $30.000 e uma call de $37.000 (ambas com a mesma data de expiração). Isso custa aproximadamente $1.320 em prêmios combinados e te dá exposição a um movimento de 10% em qualquer direção. Se o Bitcoin subir para $40.000 ou despencar para $28.000, sua call ou put se tornam lucrativas o suficiente para cobrir os custos dos prêmios e gerar ganhos.

Short Strangle (Vendendo a Estratégia)

A jogada oposta é vender ambas as opções OTM—você coleta os prêmios antecipadamente, mas enfrenta risco ilimitado se os preços se moverem demais. Se você acredita que o Bitcoin vai ficar de lado e não fazer aquele grande movimento, vender uma call de $37.000 e uma put de $30.000 coleta os mesmos $1.320 em prêmios. Seu lucro é limitado aos prêmios, mas suas perdas podem se expandir se a volatilidade explodir e ultrapassar seus preços de exercício.

Por que os Traders Amam Essa Estratégia

Eficiência de Capital: Opções OTM são baratas. Como não têm valor intrínseco, os prêmios são menores, permitindo que traders controlem posições maiores com menos capital.

Flexibilidade de Direção: Você não precisa escolher. Em mercados incertos, onde os sinais técnicos estão mistos e os sinais on-chain são pouco claros, isso é ouro. Você aposta na própria volatilidade, não em uma direção específica.

Trading Orientado a Eventos: Grandes catalisadores criam picos de volatilidade. Traders de strangle podem se posicionar antes de anúncios e lucrar com o movimento esperado, independentemente do resultado.

Os Riscos que Você Não Pode Ignorar

Decaimento do Theta Mata os Lucros: A cada dia que passa, suas opções OTM perdem valor—mesmo que nada aconteça no mercado. Isso acelera nos últimos dias antes do vencimento. Muitos iniciantes se destroem segurando strangles por muito tempo e assistindo os prêmios evaporarem.

Movimentos Gigantes São Necessários: Como as opções estão fora do dinheiro, o preço precisa se mover significativamente só para atingir o ponto de equilíbrio. Um movimento de 3% pode não ser suficiente. Geralmente, você precisa de 7-10% ou mais, dependendo da escolha do strike e dos prêmios pagos.

Timing é Tudo: Essa não é uma estratégia de “configure e esqueça”. Os traders precisam de habilidades afiadas de timing de mercado e uma compreensão sólida de quais catalisadores realmente moverão os preços. Errar na previsão de um evento pode ser caro.

Não é para Iniciantes: Selecionar os preços de exercício e datas de expiração corretos exige experiência. Novatos frequentemente pagam demais pelos prêmios ou colocam strikes muito distantes do preço atual, tornando quase impossível lucrar.

Strangle vs. Straddle: Qual é?

Ambas as estratégias permitem lucrar com grandes movimentos sem precisar escolher direção, mas há trade-offs:

• Straddle: Mesmo strike para call e put. Mais caro porque você compra opções com valor intrínseco. Precisa de movimentos menores para lucrar, mas custa mais inicialmente.
• Strangle: Preços de exercício diferentes, ambos OTM. Mais barato de montar, mas precisa de movimentos maiores para atingir a lucratividade.

Se você tem capital limitado e tolerância a riscos maior, o strangle é a jogada. Se quer menor risco com melhores chances de lucro, o straddle é a escolha mais segura—embora custe mais.

A Realidade Prática

A estratégia de opções strangle funciona porque catalisadores de mercado criam volatilidade real. Traders que entendem quando a IV vai disparar e quais eventos realmente movem os preços podem usar strangles para capturar esses movimentos de forma eficiente.

Mas não é mágica. A seleção do strike importa. O timing importa. Saber quando realizar lucros antes que o decaimento do theta acelere também é fundamental. É uma ferramenta para traders experientes que fizeram a lição de casa sobre leitura de volatilidade implícita e identificação de catalisadores genuínos versus hype.

A vantagem aqui não é acertar na direção—é acertar na volatilidade e no timing.