O Banco Central Europeu envia sinal de política hawkish de última hora, a tempestade de aumento de taxas chegará mais cedo?

Fonte: Dados do Jin10

De acordo com o membro do conselho de administração, Peter Kazimir, o conflito Rússia-Ucrânia e seu impacto na inflação podem forçar o Banco Central Europeu a aumentar as taxas de juros mais cedo do que o esperado.

Embora o BCE ainda esteja numa posição favorável e não precise agir na reunião da próxima semana, Kazimir teme que o choque inflacionário vivido em 2022 tenha reduzido o limiar para aumentos de preços por parte das empresas e pedidos de aumento salarial pelos consumidores. Ele destacou que os riscos de alta claramente dominam as perspectivas econômicas.

Em entrevista em Frankfurt na terça-feira, Kazimir afirmou: «Atualmente, precisamos manter a calma, mas acredito que a reação do BCE pode estar mais próxima do que muitos imaginam. Não quero especular sobre a situação de abril ou junho, mas, se necessário, estaremos prontos para agir a qualquer momento.»

Os traders estão inclinados a esperar um aumento de juros em junho ou mais tarde, apostando que o aumento nos custos de energia causado pelo conflito no Oriente Médio levará o BCE a agir. No entanto, após Trump afirmar que o conflito pode acabar «em breve», eles reduziram as apostas de duas altas de 25 pontos base neste ano para além de segunda-feira. Após as declarações de Kazimir, o euro manteve a tendência de alta.

Os dirigentes do BCE pediram paciência, mas também reconhecem que, após a inflação na zona do euro atingir mais de 10% há quatro anos, o progresso na restauração da estabilidade de preços está ameaçado. O crescimento econômico também enfrenta riscos, e o sentimento do mercado já começou a deteriorar-se.

Kazimir, que também é presidente do Banco Central da Eslováquia, afirmou: «A situação é extremamente volátil, até mesmo dramática, e o pânico do mercado e dos decisores pode se tornar um risco.»

Ele sugeriu que, mesmo antes do incidente no Oriente Médio, já estava insatisfeito com a situação, pois os preços dos serviços mostravam rigidez, a velocidade de queda dos custos dos bens não era suficiente e as margens de lucro estavam se expandindo. Agora, ele está ainda mais preocupado. Acredita que o equilíbrio dos riscos inflacionários mudou claramente para um viés de alta, e as discussões sobre a inflação abaixo da meta podem ser esquecidas.

Segundo Kazimir, como indicador precoce das consequências de longo prazo de choques de preços, as expectativas de inflação já começaram a subir. Ele destacou que as empresas ainda têm uma forte memória dos anos de inflação, e a transmissão de custos elevados pode ser muito mais rápida do que em 2022, assim como a demanda por aumentos salariais também pode acelerar.

Sinais desse efeito secundário podem justificar um aumento de juros. Os decisores parecem estar mais preparados do que em 2022, quando os resquícios de afrouxamento quantitativo e o compromisso com políticas expansionistas limitavam suas ações.

Kazimir afirmou: «Se necessário, podemos reagir mais rapidamente. Precisamos ser flexíveis e aprendemos com as lições do passado.»

Ele defendeu que as previsões trimestrais do BCE divulgadas neste mês e em junho não são pré-requisitos para o aumento de juros. Deixou claro que, mesmo sem novas previsões, não há objeções a um aumento. É evidente que não se considerará mais cortes de juros.

O compromisso de Kazimir com a flexibilidade foi apoiado por seus colegas. Martin Kocher, da Áustria, enfatizou que o BCE mantém «todas as opções abertas»; Yannis Stournaras, da Grécia, defendeu a manutenção da «flexibilidade». Ao mesmo tempo, Lagarde, Villeroy e Martins Kazaks, da Letônia, afirmaram que o BCE não permitirá que a inflação saia do controle.

Por outro lado, Kazimir não é o único a sugerir possíveis aumentos. Madis Muller, da Estônia, afirmou que a probabilidade de aumento já aumentou; o presidente do Bundesbank, Nagel, disse que os dirigentes decidirão neste mês se a «atual postura de política monetária ainda é adequada».

Apesar da incerteza, Kazimir mantém uma postura «bastante otimista» quanto ao crescimento e não está «muito preocupado» com a stagflação. Ele alertou os governos para que, considerando a fragilidade fiscal de alguns países, evitem medidas de apoio caras que possam proteger consumidores e empresas dos altos custos de energia.

Ele afirmou: «Sem dúvida, os governos apresentarão ideias de como oferecer alívio. Recomendo fortemente que não façam isso e que adotem medidas muito específicas e com prazo definido, algo que nunca aconteceu antes.»

Por fim, Kazimir afirmou estar confiante de que Lagarde concluirá seu mandato. Ele destacou que ela deixou claro seu compromisso de completar o mandato, enviando um sinal claro aos membros. As instituições europeias precisam de liderança neste momento, e dúvidas sobre a permanência da liderança não são úteis.