Percebi algo que provavelmente muitos no crypto estão passando despercebido. O FMI acabou de alertar que a dívida global pode atingir 100% do PIB até 2029, e honestamente, isso pode ser um dos indicadores macroeconômicos mais otimistas para o bitcoin que vimos em anos.

Pense assim: se cada dólar, yuan, libra, euro, iene, rupia e outras moedas geradas em um ano forem totalmente destinados ao pagamento da dívida governamental, não sobra nada para investimento econômico real ou para causas importantes. Isso é insustentável. China e Estados Unidos continuarão sendo os principais impulsionadores desse aumento de dívida, com contribuições de praticamente todas as nações enquanto os gastos de defesa disparam globalmente. É um cenário que não pode ser ignorado.

O interessante é que quando o crescimento econômico fica abaixo da dívida emitida por meio de títulos governamentais, os mercados começam a questionar a solvência fiscal dos governos. Isso geralmente significa que eles exigem retornos mais altos para emprestar dinheiro aos estados. E é aí que o bitcoin brilha. É descentralizado, resistente à censura, completamente fora do sistema financeiro tradicional. Não depende de nenhum governo nem banco central.

Temos precedentes históricos claros disso. Em 2013, após a crise bancária de Chipre, as autoridades impuseram perdas aos depositantes como parte de um resgate. O bitcoin se valorizou fortemente nos meses seguintes. Algo semelhante aconteceu no início de 2023 durante a turbulência no setor bancário regional dos EUA, quando o estresse em vários credores coincidiu com a recuperação do bitcoin de cerca de $25.000 e o início de um movimento de alta mais amplo.

Agora, há um contra-argumento que deve ser considerado. Se os rendimentos dos títulos subirem, isso pode ser baixista para o BTC. Os títulos pagam um rendimento fixo, o que significa que cada dólar em bitcoin é dinheiro que não está gerando retornos garantidos. Isso é o que chamam de custo de oportunidade, e aumenta conforme os rendimentos dos títulos sobem. Vimos isso em 2021-2022, quando o bitcoin caiu de quase $70.000 para aproximadamente $16.000. A Fed aumentou agressivamente as taxas para controlar a inflação, elevando os rendimentos do Tesouro, e o BTC despencou junto com as ações de tecnologia.

Mas aqui está a diferença crítica: em 2022, os aumentos de rendimento vieram das decisões da Fed, não de preocupações com solvência governamental. Isso é completamente diferente. Se a dívida global subir até 100% do PIB ou mais, os mercados de títulos globais podem entrar em pânico por problemas de solvência fiscal. O aumento de rendimentos resultante pode não drenar dinheiro de outros ativos como normalmente acontece. Pode ser o oposto: investidores buscando ativos alternativos como o bitcoin.

As formas tradicionais de resposta dos governos quando a dívida supera o crescimento — reduzir dívida, cortar gastos, aumentar impostos ou permitir que a inflação erosione o valor real da dívida — todas têm impacto negativo nos rendimentos reais dos investimentos de renda fixa. O bitcoin é estruturalmente imune a tudo isso. Sua oferta é limitada a 21 milhões de moedas, sem banco central que possa desvalorizá-la ou depreciá-la.

O preço atual está em $77.46K, mas o aviso do FMI não necessariamente significa um aumento imediato. O que ele faz é reforçar o apelo de longo prazo do bitcoin e validar por que as instituições estão aumentando sua exposição. O contexto macroeconômico de dívida pública estruturalmente mais alta, não só nos EUA mas globalmente, é impossível de ignorar. Isso é o que torna o bitcoin relevante além do ciclo hype atual.