Percebi que há um desenvolvimento interessante no espaço de stablecoins em Hong Kong. O HKMA já emitiu as duas primeiras licenças para emissores de stablecoin na semana passada, e elas foram concedidas ao HSBC e à Anchorpoint Financial, uma joint venture do Standard Chartered com a Animoca Brands e a Hong Kong Telecommunications.

A seleção veio de 36 candidatos sob a Ordinância de Stablecoins, que entrou em vigor em agosto de 2025. É interessante que ambos os vencedores tenham ampla experiência em bancos tradicionais e gestão de riscos, então o regulador confia na capacidade deles de operar uma stablecoin lastreada em HKD.

Analisei os detalhes do framework e ele é bastante rigoroso. As stablecoins devem ser totalmente garantidas por ativos líquidos de alta qualidade, como dinheiro, depósitos bancários ou títulos do governo de curto prazo. É necessário um capital social mínimo de HK$25 milhões, além de capital líquido equivalente a 12 meses de despesas operacionais. Também há um requisito diário de resgate e a oferta de stablecoins que pagam juros é proibida.

A regulamentação é abrangente — cobre restrições a stablecoins algorítmicas, controles de combate à lavagem de dinheiro e padrões de qualidade de reservas. Paul Chan afirmou durante a discussão do orçamento que a primeira fase será limitada, aguardando melhorias na gestão de riscos.

Agora, por que isso é importante: o HSBC lançará sua stablecoin HKD no aplicativo PayMe e no HSBC HK Mobile Banking na segunda metade de 2026, proporcionando acesso direto ao varejo. Isso é significativo porque o mercado mais amplo de stablecoins já atingiu $311 bilhões, mas na maioria denominadas em dólares americanos. Hong Kong vê uma oportunidade para uma stablecoin baseada em HKD que atenda às necessidades de liquidação regional.

O timing também é interessante, pois a China continental está explorando uma stablecoin lastreada em renminbi através de Hong Kong, e empresas estatais como a China National Petroleum Corporation estão estudando stablecoins para pagamentos transfronteiriços. Parece que Hong Kong está se posicionando como um hub de fintech na região.