Recentemente, uma movimentação que tenho observado na indústria de mineração é que a Canaan fez um grande movimento no Texas. A Cipher Mining está vendendo uma participação de 49% em três instalações de mineração que possui por 40 milhões de dólares.

Isso não é apenas uma aquisição de ativos, mas um exemplo que simboliza como as empresas de mineração estão evoluindo. O projeto ABC, alvo da aquisição, já está operando em uma rede elétrica de 120MW, fornecendo cerca de 4,4EH/s de taxa de hash. O site no Texas se destaca por ter custos de energia abaixo de 3 centavos por kWh, aproveitando a energia eólica do mercado ERCOT e a resposta à demanda.

Com essa transação, a Canaan também adquiriu 6.840 mineradoras Avalon A15Pro. O ponto importante é que esses equipamentos estão planejados para serem convertidos em centros de dados AI-HPC. Ou seja, há uma mudança de uma empresa puramente de mineração para uma operadora de centros de dados diversificada.

O financiamento foi feito por meio da emissão de 806.439.900 ações Classe A (equivalente a 53.762.660 ADS). Cada ADS foi avaliado em US$0,7394, com um período de bloqueio de seis meses, indicando uma abordagem cautelosa na estrutura de capital.

Os resultados do quarto trimestre de 2025 da Canaan também não estão ruins. A receita atingiu US$196,3 milhões (um aumento de 121,1% em relação ao ano anterior), com receita de mineração de BTC de US$30,4 milhões, e os ativos sob gestão cresceram para 1.750 BTC. Nesse trimestre, eles atingiram uma capacidade de processamento recorde de 14,6 EH/s, com a taxa de hash instalada chegando a 9,91 EH/s. Isso foi impulsionado por pedidos institucionais de grande porte nos EUA.

No setor como um todo, enquanto as margens de mineração estão sendo comprimidas, vários players estão acelerando a transição para negócios de IA, serviços em nuvem e centros de dados. A Mara Holdings adquiriu recentemente uma participação de 64% na Exaion, e Hive, Hut 8, TeraWulf e Iren também estão seguindo essa direção. A CoreWeave já fez uma transição completa para um modelo de infraestrutura de IA abrangente.

A estratégia da Canaan combina energia de baixo custo no Texas, energia eólica e resposta à demanda do ERCOT, fundindo capacidade de mineração com hardware voltado para IA. Como esse setor é sensível às variações no preço da hash, a estabilização dos custos de energia e a diversificação das fontes de receita são essenciais para a sobrevivência.

Do ponto de vista dos investidores, o que vale atenção é como essa expansão capital-intensiva pode se traduzir em fluxo de caixa sustentável. Os projetos no Texas, com energia a menos de 3 centavos por kWh e infraestrutura de energia eólica, têm potencial para manter custos favoráveis. Se a demanda por IA acelerar, a vantagem competitiva pode se manter.

Ao observar esses movimentos, fica claro como as empresas de mineração de criptomoedas estão se ajustando. A transição de uma abordagem puramente de mineração para uma operação diversificada de centros de dados é um sinal importante de maturidade do setor.