Lembro-me da vez que o KOSPI subiu 75% em um único ano. A equipe de análise disse que a Coreia do Sul estava se tornando o centro da cadeia de IA global, mas o que ninguém falou foi que esse mercado de ações coreano foi construído sobre uma base frágil.

Tudo começou com os chips HBM da SK Hynix e Samsung, que dominam mais de 80% da produção mundial. Essas duas empresas capturam metade dos lucros do aumento do KOSPI. Gostaria de saber que ambas dependem de energia, e a Coreia do Sul precisa importar todo o gás natural.

Acompanhei as notícias desde o incidente do Estreito de Hormuz, em meados de fevereiro. O conflito entre os EUA e o Irã levou o Irã a anunciar o fechamento do estreito. Cerca de um quinto do gás natural liquefeito mundial passa por lá. O preço do gás na Europa subiu 50%, na Ásia 40%.

E quanto ao KOSPI? Em 3 de março, caiu 7,24%. No dia seguinte, caiu mais 8%. O sistema parou duas vezes. Samsung caiu 10%, SK Hynix caiu 11,5%. Em dois dias de negociação, o mercado caiu de 6.244 para 5.440 pontos, uma queda de mais de 13%. Essa foi a pior queda desde 2008.

O que é interessante é que levou 34 dias para o KOSPI subir de 5.000 para 6.000, mas levou apenas dois dias para despencar. Investidores estrangeiros venderam mais de 12 trilhões de won em menos de dois dias, metade do fluxo de entrada de dinheiro nas seis semanas anteriores.

Por acaso, investidores de varejo coreanos compraram na baixa, tentando aproveitar o momento, mas não conseguiram parar a onda de vendas. A verdade é que o KOSPI tem uma correlação com a economia real, mas depende do humor dos investidores estrangeiros. Enquanto as condições forem boas, eles vão chamar a Coreia de 'o núcleo da cadeia de IA', mas quando o sentimento mudar, eles vendem imediatamente, pois o KOSPI tem alta liquidez.

Essa é uma lição que o mercado coreano nos ensina: enquanto o mercado depender de apenas duas ações, sempre que houver um problema de energia, a economia vai tremer. E aquilo que sobe rápido, também pode cair rápido.