Percebi que o Bitcoin está atualmente em uma situação bastante tensa. O preço caiu para $77,78 mil, mas ainda está cerca de 20% abaixo do que os mineradores consideram seu custo de produção. Antes, vi que o NUPL caiu para 0,2 – esse é um nível historicamente baixo de medo no mercado. Os mineradores claramente estão sob estresse, muitos vendendo suas reservas apenas para manter o fluxo de caixa.

Mas o que é interessante – apesar da pressão com a taxa de hash, oscilando entre 980 e 1150 EH/s, começam a surgir sinais de mudança. Percebi que o Inter-exchange Flow Pulse formou uma cruz dourada acima de sua média de 90 dias. Antes, isso aconteceu em 2016, 2019 e no início de 2023, antes de um crescimento sustentado. Isso indica que grandes players estão começando a acumular silenciosamente, apesar do sofrimento atual dos mineradores.

Paralelamente, as stablecoins mostram uma dinâmica interessante. A capitalização das stablecoins cresceu 3,73% em um mês, e o USDC subiu 9,34% em trinta dias. Ao mesmo tempo, os saldos OTC estão caindo – isso significa que as instituições estão retirando Bitcoin para armazenamento de longo prazo. O preço do hash permanece pressionado na faixa de $30-32 por PH/s por dia, o que deixa apenas os mineradores mais eficientes no lucro. Mas o próprio fato de haver uma rotação de capital nas exchanges pode ser um sinal de reacumulação antes da próxima fase. A consolidação em torno de $77-71 mil parece ser um ponto de virada crítico.