Acabei de reparar num relatório bem interessante que a CoinGecko divulgou recentemente sobre o mercado cripto no Q1 de 2026. Os números mostram um cenário bem diferente daquele otimismo que tínhamos no final de 2025.

Basicamente, o setor todo encolheu bastante. A capitalização total caiu 20,4% neste trimestre, fechando em torno de 2,4 trilhões de dólares. Se comparar com o pico de outubro do ano passado, estamos falando de uma queda de quase 45%. O volume médio diário também despencou 27,2% em relação ao trimestre anterior, chegando a 117,8 bilhões. Segundo a análise do CoinGecko, isso foi influenciado tanto pelo momentum baixista do final de 2025 quanto pela instabilidade geopolítica global que não para de crescer.

O que chama atenção é que o Bitcoin caiu 22% neste período, enquanto o petróleo disparou 76,9% por causa da tensão entre EUA e Irã. Comparando com os índices tradicionais, o Nasdaq caiu 7,1% e o S&P 500 apenas 4,8%, então cripto levou uma surra bem maior.

Nas stablecoins, a história é um pouco diferente. O USDT registrou sua primeira queda desde meados de 2022, com uma redução de 1,6%, enquanto o USDC cresceu 2,4% e agora circula algo em torno de 77 bilhões. A capitalização total das stablecoins manteve-se relativamente estável em 309,9 bilhões.

O que mais me interessou no relatório do CoinGecko foi o destaque para os perpetuos de commodities. O Solana manteve liderança no volume on-chain com 30,6% de participação trimestral, mas foi ultrapassado pelo Ethereum em março. Tem também o Monad que entrou entre os dez principais. O Hyperliquid ganhou tração depois da atualização HIP-3 que suporta contratos perpétuos de commodities, e esses contratos já representam cerca de 30% do total de posições abertas lá. Tem mais: os contratos perpétuos de petróleo na plataforma tradeXYZ atingiram volume diário acima de 4 bilhões de dólares em 9 de abril, superando pela primeira vez o volume diário do Bitcoin no Hyperliquid. Isso é um movimento bem significativo.

No spot trading das principais CEX, o volume caiu 39,1% em relação ao trimestre anterior, totalizando 2,7 trilhões. Março foi especialmente fraco, com apenas 0,8 trilhão registrado, o menor nível desde novembro de 2023.

Basicamente, o CoinGecko está mostrando um mercado que passou por compressão significativa, mas com algumas áreas emergentes ganhando força, especialmente esses derivativos de commodities que estão crescendo bastante.