Bitcoin está em uma fase de ajuste interessante. Se olharmos os dados atuais, há um reset de mercado claramente visível, especialmente nos métricas de deleveraging que se destacam. O interesse aberto de futuros caiu drasticamente, a base do CME está comprimida, e tudo isso indica que os traders estão saindo de suas posições de alto risco.

Então, o que realmente está acontecendo? Vamos analisar a curva de rendimento do CME—basicamente mostra quantas pessoas estão dispostas a pagar prêmio por exposição de alavancagem longa em BTC. Desde o começo do ano, essa curva vem caindo, semelhante ao padrão que apareceu antes do mercado em baixa de 2019 e 2022. Mas até agora, sua inclinação ainda é positiva, não negativa como na capitulação verdadeira.

Isso é importante porque indica que ainda não estamos no ponto de capitulação de mercado real. O que está acontecendo agora é mais uma deleveraging gradual—os traders estão reduzindo riscos, mas ainda não há uma venda de pânico em grande escala. A demanda por exposição de alavancagem de longo prazo enfraqueceu, a confiança bullish diminuiu, mas os contratos de longo prazo ainda são negociados com um prêmio em relação ao spot.

Os dados de interesse aberto ficam ainda mais claros. O interesse aberto de futuros do CME caiu 47% desde o pico no começo do ano—um número alinhado com a queda de 45% que vimos durante o mercado em baixa de 2022. Isso não é coincidência. Essa redução tão grande reflete liquidações prolongadas e uma atividade de hedge mais intensa. Mas, novamente, trata-se de um deleveraging gradual, não de uma capitulação aguda.

A combinação desses dois fatores—compressão positiva da base e queda significativa do interesse aberto—nos diz que o mercado está em uma fase de consolidação de baixa no meio do ciclo. O Bitcoin ainda tem espaço para cair mais antes que a base do ciclo se forme. Uma capitulação definitiva provavelmente ainda está por vir, e esse é um sinal que geralmente é seguido por uma forte recuperação.

Atualmente, o BTC está em +1,22% nas últimas 24 horas, com volume de $507,95 milhões. Se você estiver acompanhando esse momentum, vale a pena monitorar posições na Gate ou na sua plataforma de trading favorita. Fases como essa costumam ser interessantes para acumular, se você tem convicção de longo prazo.