Recentemente percebi que há um conjunto de dados sobre stablecoins bastante interessante do Dune e Steakhouse Financial. Esses dados são extremamente completos, rastreando desde a composição dos detentores até os fluxos de fundos e a velocidade em várias blockchains. Muito mais detalhado do que apenas os números de oferta que vemos por aí.

Então, a situação é a seguinte: em janeiro de 2026, a oferta das 15 maiores stablecoins já atingiu $304 bilhões, um aumento de 49% ano a ano. USDT e USDC ainda dominam com 89% de participação de mercado. Mas o que é interessante é o crescimento das moedas desafiantes - USDS cresceu 376%, PYUSD subiu 753%, e RLUSD disparou 1803%. Assim, o mercado está se tornando mais diversificado, embora o duopólio ainda seja forte.

Se olharmos quem detém essas stablecoins, há 172 milhões de endereços únicos que possuem pelo menos uma das 15 maiores stablecoins. Mas a concentração varia bastante dependendo do token. USDT e USDC têm uma distribuição ampla - os 10 maiores detentores possuem apenas 23-26%. Enquanto USDS, USDF e USD0 são muito mais concentrados, com os 10 maiores controlando de 60% a 99% da oferta. Isso é importante de se observar, pois afeta a profundidade de liquidez e o risco.

Agora, o mais revelador é o volume de transações. Em janeiro, o volume de transações de stablecoins atingiu $10,3 trilhões - mais do que o dobro de janeiro de 2025. Mas a distribuição é interessante: Base tem apenas $4,4 bilhões de oferta, mas lidera com $5,9 trilhões em volume de transações. USDC domina com $8,3 trilhões, quase 5x USDT, apesar de sua oferta ser menor. Isso mostra que a velocidade de USDC é muito mais alta.

Se quebrarmos para onde esses fluxos de stablecoins vão, descobrimos que 90% deles vão para categorias específicas de atividade. Provisionamento de liquidez em DEX e retiradas são o maior caso de uso, com $5,9 trilhões. Empréstimos relâmpago atingiram $1,3 trilhão. Entrada e saída de CEXs $599 bilhões. Assim, as stablecoins funcionam principalmente como infraestrutura de negociação e suporte de liquidez nos mercados on-chain.

A métrica de velocidade também revela coisas interessantes. USDC tem uma taxa de giro diária de até 14x na Base, impulsionada por negociações de alta frequência em DeFi. Enquanto USDT na Ethereum tem apenas 0,2x - a oferta de mais de $100 bilhões fica principalmente ociosa. Isso não é um problema, mas um reflexo de diferentes casos de uso. USDe e USDS foram projetadas como stablecoins que geram rendimento, então naturalmente têm menor velocidade.

Outro ponto importante é a diversificação de moedas. Além das stablecoins em dólar, esse conjunto de dados rastreia mais de 200 stablecoins representando mais de 20 moedas. Há stablecoins em euro (, real brasileiro $990 , iene japonês, e mercados emergentes como naira nigeriana, xelim queniano, rand sul-africano, lira turca, rupia indonésia. A oferta total de stablecoins não-dólar é de apenas $1,2 bilhão, mas já há 59 tokens espalhados por seis continentes. Isso mostra que a infraestrutura para stablecoins de moedas locais está em desenvolvimento.

Esses dados são importantes porque oferecem uma visibilidade muito mais profunda sobre o ecossistema de stablecoins do que apenas os números de oferta. Podemos ver quem detém, qual é a velocidade, para onde realmente estão indo os fluxos. Para instituições e reguladores que estão começando a entrar nesse espaço, essas informações são essenciais para entender a dinâmica real do mercado. Interessado em fazer uma análise mais aprofundada desses dados na Gate ou em outras plataformas que fornecem análises detalhadas on-chain.