Recentemente, alguém me perguntou o que é um fractal na análise de Bitcoin, e a verdade é que é um conceito que está ganhando muita força entre os traders sérios. Basicamente, um fractal em cripto é quando você vê que um padrão de preço se repete em diferentes escalas de tempo, como se o mercado estivesse copiando seu próprio movimento anterior. E bem, isso é exatamente o que está acontecendo com o Bitcoin agora.

A questão é que o Bitcoin acabou de emitir um sinal de fundo que replica o que aconteceu em 2023, justo antes daquele rally de 130% em 2024. Parece promissor, não é? O problema é que o ambiente atual é completamente diferente, e isso é o que a maioria não está considerando.

Primeiro, vamos falar do que é um fractal em termos técnicos. Quando você vê esses padrões repetidos, geralmente indicam pontos de inflexão no mercado. O Bitcoin esteve 25 dias consecutivos em uma zona de risco extremamente alto, a maior sequência registrada. Historicamente, quando você passa de risco alto para risco baixo, isso coincide com o início de um rally de alta forte. Em teoria, deveríamos estar vendo o começo de uma expansão importante.

Mas aqui vem o porém. A demanda real nos últimos 30 dias tem oscilado entre positiva e negativa. A pressão vendedora está diminuindo, sim, mas não estamos substituindo isso por compras sustentadas. É como se o mercado estivesse esperando algo antes de se comprometer.

Os fluxos de ETF contam uma história interessante. Os ETFs de ouro têm superado os fluxos de Bitcoin à vista nos últimos 90 dias, e os fundos de Bitcoin têm registrado saídas líquidas. Isso sugere que o capital que busca refúgio está preferindo ativos tradicionais em vez de cripto. Entendo por quê: a inflação continua sendo um problema. O PCE está perto de 2,9% ao ano, o núcleo gira em torno de 3%, e isso significa que a liquidez ainda está restrita.

Agora, o que é um fractal se não incluirmos o contexto macroeconômico? Isso é o que muitos analistas estão esquecendo. O padrão de preço é importante, mas sem o apoio de liquidez generalizada, qualquer rebote pode encontrar nova pressão vendedora.

Os preços no radar são interessantes. O Bitcoin está perto de $77K agora, e alguns analistas falam de um possível movimento em direção à zona de $70K-$80K como alívio de curto prazo. Mas abaixo, os suportes críticos estão em torno de $45K, e se isso falhar, os pisos históricos estão em torno de $30K mais abaixo, em torno de $16K.

O que me mantém atento é a divergência entre o que você vê na cadeia e o que vê nos fluxos de fundos. As métricas de oferta na cadeia, especialmente a relação entre ganhos e perdas, historicamente marcaram pontos de inflexão. Mas isso só funciona se os grandes detentores estiverem realmente acumulando, e isso ainda não está confirmado.

Em conclusão, sim, há um sinal de fundo que replica um padrão anterior, e sim, o que é um fractal é uma pergunta que vale a pena fazer quando você vê essas repetições. Mas desta vez, a liquidez macro não está alinhada como em 2024. Se você quer ser cauteloso, fique de olho nos dados de inflação próximos e nos fluxos de ETF. Um verdadeiro rally de alta precisará de mais do que apenas um padrão técnico bonito. Precisará que o dinheiro flua para ativos de risco, e por enquanto, esse não é o caso.