Então estamos na metade de 2026 agora e tenho pensado de volta no que parecia promissor no começo do ano. O jogo de infraestrutura de IA ainda é a narrativa dominante, e honestamente, a maioria dos grandes nomes de chips e nuvem cumpriram as expectativas. Deixe-me passar pelos que realmente chamaram minha atenção enquanto eu construía minha lista de observação.

Obviamente, Nvidia era a aposta segura de que todos estavam falando. A história de gastos em data center só continua crescendo — eles projetam US$ 3-4 trilhões em capex global até 2030, o que é louco. Enquanto os hyperscalers continuarem investindo em infraestrutura de IA, a Nvidia provavelmente continuará vencendo. Tem sido a face de toda essa expansão desde 2023 e não vejo isso mudando tão cedo.

Mas aqui é onde ficou interessante para mim. AMD tem fechado silenciosamente a lacuna no espaço de GPUs. A receita de data center deles deveria atingir aquela taxa de crescimento anual composta de 60% que estavam mirando, e eles estavam com apenas 22% de crescimento no terceiro trimestre. Se realmente conseguissem isso, esse tipo de aceleração anima as pessoas. Mesma história com Broadcom — eles seguiram uma rota diferente com aceleradores de IA personalizados, ao invés de competir de frente com GPUs. A receita de semicondutores de IA deles subiu 74% ano a ano e eles esperavam mais de 100% de crescimento no primeiro trimestre do seu ano fiscal de 2026. Esse tipo de momentum chama atenção.

Taiwan Semiconductor é o jogo que faz sentido se você quer ficar neutro em tudo isso. Eles são a fundição que todo mundo usa — Nvidia, AMD, Broadcom todos terceirizam para eles. Então, enquanto os gastos com IA continuarem subindo, a TSMC vence independentemente de quem estiver ganhando as guerras dos chips.

No lado das mega-cap, a Alphabet finalmente ganhou respeito pelo seu jogo de IA. Gemini saiu de ser descartado como inferior para realmente competir com o melhor do mercado. Além disso, eles têm o Google Search como uma máquina de dinheiro e o Google Cloud como um negócio de verdade agora. É difícil encontrar um ponto fraco.

Meta foi interessante porque o mercado puniu eles pelos planos de capex, mas as pessoas não estavam prestando atenção ao quão forte o negócio realmente estava se saindo. A receita deles subiu 26% ano a ano no terceiro trimestre, impulsionada pelos efeitos da IA em suas plataformas. Aquele desconto que se abriu parecia uma oportunidade de compra genuína para mim.

Amazon só se moveu cerca de 3% na maior parte de 2025, o que parecia que as pessoas estavam dormindo no negócio. Seus setores de nuvem e publicidade estavam funcionando a todo vapor. Ambos os segmentos foram feitos para prosperar em um mundo pesado em IA, então a ação tinha espaço para subir.

PayPal foi completamente destruído — caiu 30% — mas o negócio não era tão ruim quanto o preço da ação sugeria. Eles estavam entregando crescimento sólido de lucro por ação ao longo de 2025 e realizando recompra de ações. Com 11,5 vezes o lucro futuro, parecia barato.

Depois tem a The Trade Desk, que teve um ano brutal, caindo 70%. Eles erraram na migração para sua plataforma de IA Kokai e perderam alguns clientes para a Amazon por causa disso. Mas a Wall Street ainda projetava crescimento de receita de 16% para 2026 com uma relação P/L de 20. Essa configuração parecia uma potencial candidata a reversão.

MercadoLibre fechou a lista como a história de comércio eletrônico e fintech na América Latina. Eles subiram 20% no ano, mas recuaram mais de 20% das máximas de julho. Eles têm sido o player dominante na região e toda retração ao longo dos anos acabou se transformando em uma oportunidade de compra eventualmente.

Olhando agora para meados de 2026, as principais escolhas do top 10 de consultores de ações que realmente focaram no tema de infraestrutura de IA e nas empresas que estão executando seus planos de crescimento se sustentaram na maior parte. As que tiveram desempenho decepcionante em 2025 — como Meta e Amazon — se recuperaram como esperado. O segredo foi ter uma estrutura de top 10 de consultores de ações de verdade entrando no ano, não apenas seguir o que estava em alta no momento.