Tenho observado a trajetória da Alphabet e há algo realmente interessante se formando para os próximos anos.

Então, aqui está o que chamou minha atenção: o Google tem investido pesado em infraestrutura de IA e data centers, certo? Mas, ao invés de reduzir suas margens, eles estão na verdade crescendo a receita cerca de 14% ao ano, mantendo margens operacionais saudáveis em 32%. Esse é o tipo de resiliência de balanço que não acontece por acaso.

O negócio de nuvem deles é a verdadeira história. O Google Cloud faturou US$ 13,6 bilhões no último trimestre, com o lucro operacional pulando para US$ 2,8 bilhões, contra US$ 1,2 bilhão há um ano. Isso não é apenas crescimento, é expansão de margem enquanto escalam. Enquanto isso, continuam retornando capital aos acionistas — gastaram US$ 13,6 bilhões em recompra só no último trimestre e aumentaram o dividendo em 5% no começo deste ano.

Aqui é onde fica interessante para pensar na trajetória do preço das ações do Google. Se você fizer as contas com a tendência recente do lucro por ação — que tem ficado em torno de US$ 9,39 nos últimos doze meses — e assumir que a receita compõe a uma taxa de aproximadamente 12% ao ano, enquanto as margens operacionais permanecem estáveis, você pode chegar a um lucro por ação de cerca de US$ 16,5 até 2030. Coloque uma múltipla de PE razoável de 25 nisso e você está projetando um preço de ação em 2030 na faixa de $415 .

Obviamente, há variáveis em jogo. A depreciação vai subir à medida que todo esse capex impacta a demonstração de resultados. Outros rendimentos foram impulsionados por ganhos de investimentos que podem se normalizar. Mas os programas de recompra e a expansão contínua das margens na nuvem podem compensar esses obstáculos.

A verdadeira questão é se a Alphabet consegue executar isso sem ser pega por obstáculos regulatórios ou perder a economia de busca para a concorrência. Custos de aquisição de tráfego e riscos regulatórios são definitivamente pontos a observar. Dito isso, os fundamentos — crescimento de receita de dois dígitos, margens operacionais estáveis na faixa de 30%, avaliação razoável — sugerem que essa previsão de preço das ações do Google para 2030 é bastante fundamentada na realidade, e não em wishful thinking.

A empresa parece estar equilibrando entre investimentos agressivos e execução disciplinada. Os últimos resultados indicam que eles estão no caminho certo com esse equilíbrio, por isso os números funcionam assim para os próximos cinco anos.