Tenho mergulhado em alguns dados de produção de cobre e uma imagem bastante interessante está surgindo sobre de onde realmente vem o cobre do mundo. A maioria das pessoas não percebe o quão concentrado isso realmente é.

O Chile domina absolutamente como o maior país produtor de cobre por uma margem enorme - eles extraem 5,3 milhões de toneladas métricas anualmente, o que é basicamente um quarto do fornecimento global. Isso é impressionante quando você pensa nisso. O país possui operações massivas, desde a estatal Codelco até a Escondida da BHP, que é literalmente a maior mina de cobre do mundo. Ainda mais louco, espera-se que o Chile atinja 6 milhões de toneladas em 2025 com a entrada de nova capacidade.

Mas aqui é onde fica interessante. A República Democrática do Congo pulou para o segundo lugar com 3,3 milhões de toneladas métricas - um salto enorme em relação a alguns anos atrás. O projeto Kamoa-Kakula da Ivanhoe é um divisor de águas lá. Depois, vem o Peru com 2,6 milhões de toneladas, embora esteja enfrentando alguns obstáculos de produção devido a problemas de manutenção.

A China está com 1,8 milhão de toneladas métricas de cobre extraído, o que parece modesto até você perceber que eles processam 12 milhões de toneladas métricas de cobre refinado - mais de 40% do total mundial. Eles são praticamente o centro de refino do cobre global.

O que chamou minha atenção é que a Indonésia e os EUA agora estão empatados com 1,1 milhão de toneladas métricas cada. A Indonésia tem aumentado sua produção de forma constante, enquanto a produção dos EUA vem declinando. Rússia, Austrália, Cazaquistão e México completam o top 10, mas seus volumes são significativamente menores.

O que está impulsionando tudo isso? A transição energética está criando uma demanda massiva por cobre - eletrificação, melhorias na rede, infraestrutura renovável. Ainda assim, apesar das condições de oferta apertadas, os preços têm sido voláteis porque a China tem sido lenta nos investimentos em infraestrutura. O consenso é que estamos caminhando para déficits de oferta de cobre nos próximos anos, o que deve sustentar os preços daqui para frente.

Se você acompanha ciclos de commodities, a dinâmica do maior país produtor de cobre definitivamente vale a pena monitorar. O risco de concentração no Chile é real, e qualquer interrupção lá pode reverberar rapidamente nos mercados globais. Tempos interessantes pela frente para o metal vermelho.