Acabei de captar a ação do petróleo bruto hoje - o contrato de WTI de abril caiu cerca de 0,43% enquanto a gasolina RBOB mal se mexeu. Uma imagem bastante típica de mistura, mas o relatório de estoques da EIA desta manhã foi um golpe duro. Eles mostram que os estoques de petróleo bruto aumentaram quase 16 milhões de barris, atingindo uma máxima de 8,5 meses, muito maior do que o aumento esperado de 1,9 milhão de barris. Isso definitivamente está pressionando os preços agora.

Mas aqui está o que está impedindo o petróleo de cair ainda mais - as questões geopolíticas estão realmente pesadas. Trump tem feito barulho sobre uma possível ação militar contra o Irã por causa de seu programa nuclear, e há rumores sobre uma possível operação conjunta EUA-Israel que pode ser muito mais ampla do que as pessoas percebem. O Irã produz cerca de 3,3 milhões de barris por dia, então qualquer interrupção real aí afetaria bastante. Além disso, a situação do Estreito de Hormuz - que representa 20% do fluxo global de petróleo. A fraqueza do dólar também não ajuda, o que normalmente apoia os preços de energia.

Do lado da oferta, você tem essa dinâmica estranha. O petróleo russo e iraniano simplesmente está parado em petroleiros em armazenamento flutuante - cerca de 290 milhões de barris no total, um aumento de 50% em relação a um ano atrás por causa de todas as sanções e bloqueios. Enquanto isso, a Venezuela está aumentando as exportações novamente, atingindo 800.000 bpd em janeiro. A OPEP+ está basicamente em pausa com aumentos de produção até o final do primeiro trimestre, mas ainda têm 1,2 milhão de bpd para restaurar de seus cortes de 2024. A situação Rússia-Ucrânia também mantém restrições ao petróleo russo em vigor, o que na verdade apoia os preços do petróleo mesmo que o quadro geral de oferta pareça confuso.

Os dados de produção dos EUA vieram um pouco mais fracos - caíram para 13,7 milhões de bpd, embora ainda estejamos próximos de máximas recordes do final do ano passado. As plataformas de petróleo ativas estão se mantendo estáveis em torno de 409, o que é bastante baixo em comparação com as 627 que vimos em dezembro de 2022. Então, a verdadeira questão é se os riscos geopolíticos podem manter o petróleo sustentado apesar do excesso de estoques e do superávit global de oferta que a AIE está monitorando. O mercado de petróleo está definitivamente em um ponto de inflexão agora.