Então, tenho investigado quem detém a dívida dos EUA e os números são na verdade muito mais interessantes do que a maioria das pessoas percebe. Muitas pessoas acham que países estrangeiros têm o controle financeiro sobre nós, mas a realidade é bem diferente.

Primeiro, vamos falar de tamanho. A dívida dos EUA atingiu cerca de 36,2 trilhões de dólares no ano passado (dados de abril de 2025). Sim, isso é insano à primeira vista. Mas aqui está o que ninguém menciona—o patrimônio líquido total das famílias americanas é superior a 160 trilhões de dólares. Então, a dívida é na verdade apenas cerca de um quinto do que os americanos possuem coletivamente. Coloca em perspectiva, né?

Agora, quem detém a dívida dos EUA internacionalmente? O Japão lidera com cerca de 1,13 trilhão de dólares, seguido pelo Reino Unido com 807,7 bilhões, e a China com 757,2 bilhões. Uma mudança interessante aí—a China costumava ser a #2, mas tem vindo a reduzir lentamente suas participações ao longo dos anos. Bélgica, Luxemburgo, Canadá, França, Irlanda, Suíça—todos estão na lista também. O top 20 completo é basicamente uma mistura de nações desenvolvidas e centros financeiros.

Aqui é que fica louco, porém. Apesar de todos esses números enormes, os países estrangeiros detêm apenas cerca de 24% da dívida americana em circulação. Os americanos na verdade possuem 55% dela. A Reserva Federal e a Administração da Seguridade Social detêm mais 20% entre si. Então, quem detém a maior parte da dívida dos EUA? Os americanos, por uma margem enorme.

Isso muda completamente a forma como você deve pensar na questão da alavancagem. A China tem reduzido silenciosamente suas participações há anos, sem causar grandes disrupções no mercado. Nenhum país tem concentração suficiente para realmente segurar a economia dos EUA como refém. A propriedade estrangeira total está espalhada demais.

A verdadeira lição? A propriedade estrangeira realmente afeta as taxas de juros e os preços dos títulos quando a demanda muda, mas não é a ameaça existencial que alguns políticos fazem parecer. Os títulos do Tesouro dos EUA continuam sendo um dos mercados mais seguros e líquidos do mundo. Entender quem detém a dívida dos EUA mostra que o sistema é muito mais estável do que os títulos sugerem.