Tenho observado o mercado recentemente e há algo bastante convincente sobre para onde estão indo as jogadas de infraestrutura de IA.

Então, aqui está o ponto - estamos neste ponto de inflexão onde a IA está passando de laboratórios e experimentos para cargas de trabalho de produção reais. Essa mudança importa porque significa uma demanda sustentada e real pelos chips que alimentam essas coisas. Não apenas ciclos de hype, mas casos de uso que geram receita de fato.

Pegue a Nvidia. Os números do quarto trimestre deles foram realmente impressionantes - $68,1 bilhões em receita, um aumento de 73% ano após ano. Mas o que chamou mais minha atenção foi a divisão. O centro de dados atingiu $62,3 bilhões, um aumento de 75% YoY. O comentário da gestão também foi interessante - eles estão vendo demanda não apenas de cargas de trabalho de treinamento, mas de empresas realmente executando inferência em escala. Essa é a coisa do ambiente de produção que mencionei. Aplicações de IA agentic estão gerando receita real para os clientes agora, por isso continuam comprando mais capacidade de computação. É esse ciclo virtuoso que parece subir e para a direita pelo futuro previsível.

O que também é interessante é o negócio de redes deles. Mais de $31 bilhões em receita fiscal de 2026 com redes - isso é significativo. Eles estão basicamente se tornando mais fixos ao oferecer sistemas completos de escala de rack, em vez de apenas chips. Além disso, estão gerando $97 bilhões em fluxo de caixa livre, o que lhes dá uma flexibilidade séria.

A orientação para o Q1 do FY2027 é de $78 bilhões, mais ou menos 2% (excluindo a China). Essa trajetória é difícil de ignorar.

Agora, a TSMC é a outra peça desse quebra-cabeça. Eles são o líder global de foundry com mais de 70% de participação de mercado, e estão surfando na mesma onda de IA. A receita do Q4 foi de $33,1 bilhões, um aumento de 25,6% YoY, com margens operacionais de 54%. Isso não é um erro - margens operacionais de 54%.

O que importa aqui é a mudança na composição. HPC representou 58% da receita fiscal de 2025 deles. Os nós de processo avançado (7nm e abaixo) representam 74% da receita de wafers. O nanômetro de três sóis é 24% do negócio. Mas a verdadeira história é o nó de 2 nanômetros - entrou na fabricação em alta escala no Q4 de 2025 e eles planejam uma rampagem rápida em 2026. Esperam que essa rampagem seja maior do que o que fizeram com 3nm, o que já diz muito.

A gestão está orientando uma receita de $34,6 a $35,8 bilhões no Q1, o que implica um crescimento de 38% YoY na média. E eles projetam que as receitas de aceleradores de IA cresçam a uma CAGR de mais de 50% de 2024 a 2029, com a receita total crescendo a uma CAGR de 25% nesse período. A trajetória aqui é para cima e para a direita por anos.

A dinâmica fica bastante clara quando você dá um passo atrás. Temos o designer de chips (Nvidia) vendo demanda sustentada de cargas de trabalho de IA de produção, e temos a foundry (TSMC) com liderança tecnológica e uma visibilidade enorme de crescimento multi-anual. Ambos estão bem posicionados à medida que a IA passa de experimentação para implantação no mundo real.

Se você está pensando em onde investir nesse espaço, esses dois parecem ter os ventos mais óbvios a favor. A camada de infraestrutura é onde o crescimento para cima e para a direita é mais visível neste momento.