Então todo mundo continua falando sobre uma desaceleração da IA, certo? Mas aí você olha o que a Broadcom acabou de reportar e... sim, essa narrativa não se sustenta.

A Broadcom superou as expectativas no seu primeiro trimestre fiscal. Eles divulgaram US$ 19,3 bilhões em receita, um aumento de 29% ano a ano, o que já supera o que a Wall Street esperava. Mas aqui é onde fica interessante: a receita de IA deles saltou 106% para US$ 8,4 bilhões. Isso é 12 trimestres consecutivos de crescimento de dois dígitos em IA. Isso não é um trimestre isolado.

O fluxo de caixa operacional da empresa atingiu US$ 8,26 bilhões, um aumento de 35%, e o fluxo de caixa livre subiu para US$ 8 bilhões. O CEO Hock Tan também revelou alguns detalhes notáveis. A OpenAI agora é cliente. A expansão do compute TPU da Anthropic de 1 gigawatt para 3 gigawatts em 2027. O trabalho de aceleradores personalizados da Meta com a Broadcom ainda está bem ativo. Para o segundo trimestre, a gestão orientou uma receita de US$ 22 bilhões — um crescimento de 47% ano a ano. Eles esperam que a receita de chips de IA sozinha atinja US$ 10,7 bilhões, um aumento de 140%.

Pense nisso por um segundo. A receita total da Broadcom para todo 2025 foi inferior a US$ 64 bilhões. Eles estão dizendo que os chips de IA sozinhos podem ultrapassar US$ 100 bilhões até 2027. Isso não é uma narrativa de desaceleração. É uma aceleração.

O que isso significa para a Nvidia? Bem, a Nvidia ainda domina o espaço de GPUs para data center com cerca de 92% de participação de mercado. À medida que a adoção de IA se espalha além dos grandes hyperscalers — exatamente o que o CEO da Nvidia tem dito que está acontecendo — a demanda por esses processadores deve continuar crescendo. Desde o início de 2023, as ações da Nvidia retornaram 1.150%, enquanto a Broadcom atingiu 467%. Ambas estão entre as principais performers globais, e ambas permanecem posicionadas para capturar um valor enorme.

A parte interessante é o ângulo de avaliação. A Broadcom é negociada a 31x lucros futuros, enquanto a Nvidia está a 22x. Para empresas que esperam crescimento de receita de 47% e 77%, respectivamente, no próximo trimestre, esses múltiplos parecem razoáveis. O mercado parece dividido entre acreditar na narrativa de desaceleração e os dados reais que essas empresas estão apresentando.

Você tem algumas das maiores empresas do mundo no setor de semicondutores e infraestrutura de IA dizendo que a demanda está acelerando, e ainda assim o ceticismo persiste. Essa desconexão vale a pena ser observada se você está pensando em se expor a esse setor.