Acabei de pegar a ação de açúcar mais recente e os preços estão sendo bastante pressionados agora. O açúcar de NY caiu ontem, e claramente há alguma preocupação pesando no mercado após aquele relatório do Financial Times sobre a China potencialmente aumentar os impostos sobre bebidas açucaradas. Isso é uma verdadeira variável de demanda se realmente acontecer.

O que é interessante, no entanto, é que o lado da produção parece misto. Os números de produção do Brasil estão mais fracos do que o esperado para esta época do ano, o que normalmente apoiaria os preços. Mas então você tem a Índia aumentando a produção e o governo acabou de aprovar mais 500 mil toneladas para exportação além do que já era permitido. A Tailândia também está considerando um aumento sólido na colheita. Então, estamos basicamente diante de uma potencial situação de excedente global que continua crescendo.

O verdadeiro ponto de pressão que estou observando é o posicionamento dos fundos. Esses caras acumularam posições vendidas massivas em futuros de açúcar de NY - atingiram níveis recordes na semana passada, de acordo com os dados do COT. Esse é o tipo de configuração que poderia desencadear um repique de cobertura de posições vendidas eventualmente, mas agora parece que as preocupações com o excedente são simplesmente demais.

Olhando para as previsões, praticamente todos os analistas estão prevendo excedente até 2026/27. O USDA está projetando uma produção global recorde, enquanto o crescimento do consumo é muito mais lento. Essa é a história que mantém os preços pressionados - açúcar demais vindo, crescimento de demanda insuficiente para absorver isso. A menos que algo mude do lado da demanda, é difícil ver uma grande alta se formando aqui.